蓝箭电子(301348)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
佛山市蓝箭电子股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“王成名”。公司主要从事半导体封装测试业务。公司主要产品为三极管、二极管、场效应管等分立器件产品以及AC-DC、DC-DC、锂电保护IC、LED驱动IC等集成电路产品。
2025年半年度，公司实现营收3.39亿元，同比小幅增长4.86%。扣非净利润-1,119.07万元，较去年同期亏损增大。蓝箭电子2025年半年度净利润-1,099.92万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是自有品牌，一块是封测服务，其中半导体封装测试为第一大收入来源，占比97.74%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 自有品牌 | 1.67亿元 | 49.2% | 12.25% |
| 封测服务 | 1.64亿元 | 48.54% | -5.01% |
| 其他业务 | 765.77万元 | 2.26% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 半导体封装测试 | 3.31亿元 | 97.74% | 3.68% |
| 其他业务 | 765.77万元 | 2.26% | 99.99% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加4.86%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，蓝箭电子营业总收入为3.39亿元，去年同期为3.23亿元，同比小幅增长4.86%，净利润为-1,099.92万元，去年同期为-783.72万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）其他收益本期为637.73万元，去年同期为554.60万元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为70.54万元，去年同期为-12.23万元，扭亏为盈。
但是（1）资产减值损失本期损失1,354.78万元，去年同期损失1,090.53万元，同比增长；（2）主营业务利润本期为-777.02万元，去年同期为-540.67万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.39亿元 | 3.23亿元 | 4.86% |
| 营业成本 | 3.19亿元 | 3.05亿元 | 4.48% |
| 销售费用 | 539.83万元 | 448.29万元 | 20.42% |
| 管理费用 | 1,452.01万元 | 1,246.79万元 | 16.46% |
| 财务费用 | -587.48万元 | -879.65万元 | 33.21% |
| 研发费用 | 1,218.58万元 | 1,382.16万元 | -11.84% |
| 所得税费用 | -346.88万元 | -341.02万元 | -1.72% |
2025年半年度主营业务利润为-777.02万元，去年同期为-540.67万元，较去年同期亏损增大。
3、非主营业务利润亏损增大
蓝箭电子2025年半年度非主营业务利润为-669.77万元，去年同期为-584.07万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -777.02万元 | 70.64% | -540.67万元 | -43.72% |
| 资产减值损失 | -1,354.78万元 | 123.17% | -1,090.53万元 | -24.23% |
| 其他收益 | 637.73万元 | -57.98% | 554.60万元 | 14.99% |
| 其他 | 145.48万元 | -13.23% | -47.50万元 | 406.24% |
| 净利润 | -1,099.92万元 | 100.00% | -783.72万元 | -40.35% |
行业分析
1、行业发展趋势
蓝箭电子属于半导体分立器件制造行业。 近三年，中国半导体分立器件行业受国产替代政策驱动，市场规模持续扩张，2024年市场规模预计突破3000亿元。行业技术升级加速，第三代半导体材料（如碳化硅、氮化镓）应用占比提升，下游新能源、消费电子及工业控制领域需求旺盛。未来行业将向高端化、集成化发展，市场空间有望进一步扩大至5000亿元。
2、市场地位及占有率
蓝箭电子在半导体分立器件领域以功率器件和先进封装技术为核心，2024年国内中低压MOSFET细分领域市占率约3.5%，位列第二梯队，产品主要覆盖消费电子及工业控制领域，客户包括多家头部家电企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蓝箭电子（301348） | 聚焦半导体分立器件研发，深耕功率器件领域 | 2025年功率器件营收占比超65%，工业控制领域供货规模达3.2亿元 |
| 扬杰科技（300373） | 国内领先的功率半导体IDM企业 | 2024年MOSFET市占率约7.2%，位列行业第三，新能源领域营收占比超30% |
| 华润微（688396） | 涵盖芯片设计、制造及封装的全产业链企业 | 2025年碳化硅器件产能提升至10万片/年，车规级产品通过多家车企认证 |
| 士兰微（600460） | 以IGBT为核心的功率半导体供应商 | 2024年IGBT模块市占率约5.8%，光伏逆变器领域供货规模突破5亿元 |
| 闻泰科技（600745） | 全球领先的ODM厂商，布局功率半导体 | 2025年第三代半导体研发投入同比增40%，消费电子领域营收占比超50% |
4、经营评分排名
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