宇通客车(600066)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
宇通客车股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“汤玉祥”。公司的主营业务为工业，其中客车产品为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收263.66亿元，同比小幅增长9.52%。扣非净利润26.16亿元，同比增长26.30%。宇通客车2025年第三季度净利润33.64亿元，业绩同比大幅增长36.83%。本期经营活动产生的现金流净额为17.96亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增长36.83%
本期净利润为33.64亿元，去年同期24.59亿元，同比大幅增长36.83%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4.91亿元，去年同期支出2.16亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为31.03亿元，去年同期为23.12亿元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益1.49亿元，去年同期损失4,632.47万元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为1.74亿元，去年同期为1,725.34万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长34.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 263.66亿元 | 240.75亿元 | 9.52% |
| 营业成本 | 204.71亿元 | 189.41亿元 | 8.08% |
| 销售费用 | 8.42亿元 | 8.94亿元 | -5.88% |
| 管理费用 | 5.74亿元 | 5.71亿元 | 0.55% |
| 财务费用 | 803.38万元 | -1,478.66万元 | 154.33% |
| 研发费用 | 11.80亿元 | 11.15亿元 | 5.83% |
| 所得税费用 | 4.91亿元 | 2.16亿元 | 127.92% |
2025年三季度主营业务利润为31.03亿元，去年同期为23.12亿元，同比大幅增长34.20%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为263.66亿元，同比小幅增长9.52%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
宇通客车2025年三季度非主营业务利润为7.53亿元，去年同期为3.62亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 31.03亿元 | 92.23% | 23.12亿元 | 34.20% |
| 其他 | 7.95亿元 | 23.64% | 4.34亿元 | 83.09% |
| 净利润 | 33.64亿元 | 100.00% | 24.59亿元 | 36.83% |
行业分析
1、行业发展趋势
宇通客车属于汽车制造业中的客车制造行业。 近三年，客车行业逐步复苏，国内旅游及公交需求企稳，新能源政策推动市场活力释放。2024年国内大中客车销量达11.62万辆，同比增32.92%，出口市场因海外需求恢复及新能源产品突破快速扩张，预计未来3-5年为客车出海窗口期，新能源技术普及及“一带一路”沿线国家需求将驱动行业量价利齐升。
2、市场地位及占有率
宇通客车连续21年稳居国内大中型客车销量首位，2024年市占率约34.7%（销量4.03万辆/行业总量11.62万辆），新能源客车销量占比超30%，出口量1.40万辆，占全球市场份额超10%，为国内唯一兼具规模与高端市场渗透力的龙头企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宇通客车（600066） | 国内大中型客车龙头，覆盖传统及新能源领域，出口市场领先 | 2024年大中客销量4.03万辆，市占率34.7%，新能源销量占比30%，出口量1.40万辆 |
| 金龙汽车（600686） | 主营大中型客车及零部件，产品线覆盖公交、旅游等细分市场 | 国内座位客车市占率20%+，公交车市占率15%+，出口增速超行业均值 |
| 中通客车（000957） | 以新能源客车为核心，重点布局公交及团体用车市场 | 2024年新能源客车销量同比增40%，区域公交订单占比超50% |
| 安凯客车（000868） | 专注中高端客车研发，新能源产品聚焦氢燃料及纯电动技术 | 2024年新能源营收占比提升至45%，氢燃料客车交付规模行业前三 |
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