中宠股份(002891)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
烟台中宠食品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“郝忠礼”。公司的主营业务为宠物食品及用品，主要产品包括宠物零食和宠物主粮两项，其中宠物零食占比70.16%，宠物主粮占比24.78%。
2025年一季度，公司实现营收11.01亿元，同比增长25.41%。扣非净利润8,826.07万元，同比大幅增长63.75%。中宠股份2025年第一季度净利润1.02亿元，业绩同比大幅增长57.37%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加25.41%，净利润同比大幅增加57.37%
2025年一季度，中宠股份营业总收入为11.01亿元，去年同期为8.78亿元，同比增长25.41%，净利润为1.02亿元，去年同期为6,505.44万元，同比大幅增长57.37%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,844.78万元，去年同期支出1,692.28万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.26亿元，去年同期为8,453.33万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长48.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.01亿元 | 8.78亿元 | 25.41% |
| 营业成本 | 7.50亿元 | 6.34亿元 | 18.41% |
| 销售费用 | 1.25亿元 | 9,113.25万元 | 37.56% |
| 管理费用 | 6,762.77万元 | 4,478.70万元 | 51.00% |
| 财务费用 | 391.68万元 | 576.18万元 | -32.02% |
| 研发费用 | 2,337.58万元 | 1,478.95万元 | 58.06% |
| 所得税费用 | 2,844.78万元 | 1,692.28万元 | 68.10% |
2025年一季度主营业务利润为1.26亿元，去年同期为8,453.33万元，同比大幅增长48.81%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.01亿元，同比增长25.41%；（2）毛利率本期为31.87%，同比小幅增长了4.02%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，中宠股份净现金流为3.85亿元，去年同期为-1,061.07万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7.95亿元，同比增长23.62%；（2）收回投资收到的现金本期为3.37亿元，同比下降27.84%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为12.92亿元，同比大幅增长47.50%；（2）取得借款收到的现金本期为3.08亿元，同比大幅增长3.41倍。
行业分析
1、行业发展趋势
宠物食品行业 中国宠物食品行业近三年保持年均15%以上的复合增长率，2024年市场规模突破800亿元。消费升级驱动高端化、功能化产品需求增长，线上渠道占比超65%，头部品牌集中度提升。未来趋势聚焦智能喂养、定制化营养及全球化布局，预计2027年市场规模将达1200亿元，海外市场拓展成为核心增长极。
2、市场地位及占有率
中宠股份为中国宠物食品行业龙头企业，2025年1-2月国内线上销售额市占率约8%，位居行业前三。其海外业务覆盖85个国家，自主品牌出口占比超30%，冻干零食和湿粮细分领域市占率分别达12%和9%，综合产能规模居全球前十。
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