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山高环能(000803)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
山高环能集团股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事油脂产品加工和销售、环保无害化处理、供暖业务。
2025年一季度，公司实现营收4.34亿元，同比小幅增长4.21%。扣非净利润2,965.79万元，同比大幅增长3.50倍。山高环能2025年第一季度净利润2,843.11万元，业绩同比大幅增长2.50倍。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加4.21%，净利润同比大幅增加2.50倍
2025年一季度，山高环能营业总收入为4.34亿元，去年同期为4.16亿元，同比小幅增长4.21%，净利润为2,843.11万元，去年同期为813.41万元，同比大幅增长2.50倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-189.23万元，去年同期为225.07万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为4,388.86万元，去年同期为2,664.19万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为890.93万元，去年同期为250.19万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长64.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.34亿元 | 4.16亿元 | 4.21% |
| 营业成本 | 3.26亿元 | 3.24亿元 | 0.87% |
| 销售费用 | 8.85万元 | 258.45万元 | -96.58% |
| 管理费用 | 3,082.20万元 | 3,062.11万元 | 0.66% |
| 财务费用 | 2,891.23万元 | 2,878.83万元 | 0.43% |
| 研发费用 | 40.60万元 | 150.21万元 | -72.97% |
| 所得税费用 | 1,227.68万元 | 1,244.47万元 | -1.35% |
2025年一季度主营业务利润为4,388.86万元，去年同期为2,664.19万元，同比大幅增长64.74%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.34亿元，同比小幅增长4.21%；（2）毛利率本期为24.78%，同比小幅增长了2.49%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
山高环能属于环保行业中的有机固废处理与资源化利用细分领域，聚焦餐厨垃圾无害化处理及再生能源生产。 近年来，环保政策驱动下，有机固废处理行业加速整合，2023年市场规模突破800亿元，年复合增长率超15%。未来随“双碳”目标深化，资源化技术升级及再生油脂出口需求增长，预计2025年市场空间将超1200亿元，餐厨垃圾处理率有望提升至70%，行业集中度持续提高。
2、市场地位及占有率
山高环能为国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的A股上市公司，项目覆盖近20个城市，再生油脂出口规模居行业前列，2024年处理能力达200万吨/年，细分领域市占率约12%-15%，属头部企业。
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