雪榕生物(300511)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
上海雪榕生物科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“杨勇萍”。公司的主营业务为食用菌行业，主要产品包括金针菇和真姬菇两项，其中金针菇占比62.81%，真姬菇占比22.26%。
2025年一季度，公司实现营收4.41亿元，同比下降27.04%。扣非净利润-483.94万元，较去年同期亏损增大。雪榕生物2025年第一季度净利润1,224.80万元，业绩同比小幅增长14.44%。本期经营活动产生的现金流净额为8,608.35万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低27.04%，净利润同比小幅增加14.44%
2025年一季度，雪榕生物营业总收入为4.41亿元，去年同期为6.04亿元，同比下降27.04%，净利润为1,224.80万元，去年同期为1,070.28万元，同比小幅增长14.44%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,863.81元，去年同期为190.37万元，由盈转亏；
但是（1）资产处置收益本期为871.23万元，去年同期为633.38万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为345.00万元，去年同期为247.90万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.41亿元 | 6.04亿元 | -27.04% |
| 营业成本 | 3.75亿元 | 5.26亿元 | -28.74% |
| 销售费用 | 452.91万元 | 826.99万元 | -45.23% |
| 管理费用 | 3,552.32万元 | 3,028.44万元 | 17.30% |
| 财务费用 | 2,080.59万元 | 3,134.97万元 | -33.63% |
| 研发费用 | 50.59万元 | 151.84万元 | -66.68% |
| 所得税费用 | 5.63元 | 18.50元 | -69.57% |
2025年一季度主营业务利润为-1,863.81元，去年同期为190.37万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为15.01%，同比增长了2.03%，不过营业总收入本期为4.41亿元，同比下降27.04%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
雪榕生物2025年一季度非主营业务利润为1,224.99万元，去年同期为879.91万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,863.81元 | -0.02% | 190.37万元 | -100.10% |
| 其他收益 | 345.00万元 | 28.17% | 247.90万元 | 39.17% |
| 资产处置收益 | 871.23万元 | 71.13% | 633.38万元 | 37.55% |
| 其他 | 13.76万元 | 1.12% | 74.19万元 | -81.45% |
| 净利润 | 1,224.80万元 | 100.00% | 1,070.28万元 | 14.44% |
行业分析
1、行业发展趋势
雪榕生物属于食用菌工厂化种植行业。 食用菌行业近三年呈现集约化、智能化发展趋势，工厂化种植逐步替代传统模式，2024年市场规模超千亿元，年均复合增长率约8%。未来行业将加速整合，龙头企业通过技术升级和产能扩张进一步巩固优势，同时深加工产品及菌种研发成为增长核心，预计2027年市场空间突破1500亿元。
2、市场地位及占有率
雪榕生物为国内食用菌工厂化种植龙头企业，金针菇产能居行业首位，2024年市场占有率约18%，杏鲍菇及真姬菇合计市占率超12%，其全国七大生产基地年产能达40万吨级，位居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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