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红宝丽(002165)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
红宝丽集团股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“芮敬功”。公司的主营业务为基础化工原料，其中环丙衍生品为第一大收入来源。
2025年一季度，公司实现营收6.54亿元，同比小幅增长9.48%。扣非净利润131.57万元，同比大幅下降95.39%。红宝丽2025年第一季度净利润2,223.68万元，业绩同比下降22.80%。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加9.48%，净利润同比降低22.80%
2025年一季度，红宝丽营业总收入为6.54亿元，去年同期为5.97亿元，同比小幅增长9.48%，净利润为2,223.68万元，去年同期为2,880.55万元，同比下降22.80%。
净利润同比下降的原因是：
虽然营业外利润本期为1,579.40万元，去年同期为8,814.16元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-676.70万元，去年同期为1,302.36万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期收益385.03万元，去年同期收益953.22万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.54亿元 | 5.97亿元 | 9.48% |
| 营业成本 | 5.59亿元 | 4.92亿元 | 13.55% |
| 销售费用 | 1,010.36万元 | 917.15万元 | 10.16% |
| 管理费用 | 4,134.80万元 | 3,832.31万元 | 7.89% |
| 财务费用 | 2,500.85万元 | 2,488.92万元 | 0.48% |
| 研发费用 | 2,129.05万元 | 1,565.28万元 | 36.02% |
| 所得税费用 | -385.03万元 | -953.22万元 | 59.61% |
2025年一季度主营业务利润为-676.70万元，去年同期为1,302.36万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为6.54亿元，同比小幅增长9.48%，不过毛利率本期为14.51%，同比下降了3.07%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
红宝丽2025年一季度非主营业务利润为2,515.34万元，去年同期为624.98万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -676.70万元 | -30.43% | 1,302.36万元 | -151.96% |
| 投资收益 | 304.74万元 | 13.70% | 150.64万元 | 102.29% |
| 营业外收入 | 1,579.86万元 | 71.05% | 57.48万元 | 2648.70% |
| 其他收益 | 668.88万元 | 30.08% | 262.66万元 | 154.66% |
| 其他 | -37.21万元 | -1.67% | 267.39万元 | -113.92% |
| 净利润 | 2,223.68万元 | 100.00% | 2,880.55万元 | -22.80% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
红宝丽属于化工行业中的聚氨酯材料细分领域，主营环氧丙烷及衍生品研发生产。 聚氨酯材料行业近三年受新能源、建筑节能及冷链物流需求驱动，市场规模年均增速超8%，2024年国内市场规模预计突破1800亿元。未来趋势聚焦环保型材料研发，生物基聚醚及低碳工艺成主要方向，行业集中度提升背景下头部企业技术壁垒强化。
2、市场地位及占有率
红宝丽为国内硬泡组合聚醚龙头，在家电保温领域市占率约25%，建筑保温市场占有率约18%，环氧丙烷产能规模居行业前五，2024年异丙醇胺产品全球市占率超30%。
3、主要竞争对手
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