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浙江恒威(301222)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
浙江恒威电池股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“汪剑平”。公司的主营业务为电气机械和器材制造业，主要产品包括碱性电池和碳性电池两项，其中碱性电池占比77.82%，碳性电池占比19.45%。
2025年三季度，公司实现营收4.75亿元，同比小幅下降7.90%。扣非净利润5,574.75万元，同比大幅下降32.92%。浙江恒威2025年第三季度净利润6,123.72万元，业绩同比下降29.79%。本期经营活动产生的现金流净额为8,346.53万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降29.79%
本期净利润为6,123.72万元，去年同期8,721.76万元，同比下降29.79%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出943.78万元，去年同期支出1,475.26万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为6,283.32万元，去年同期为1.00亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.75亿元 | 5.15亿元 | -7.90% |
| 营业成本 | 3.80亿元 | 3.86亿元 | -1.64% |
| 销售费用 | 589.00万元 | 661.11万元 | -10.91% |
| 管理费用 | 1,816.71万元 | 1,306.10万元 | 39.10% |
| 财务费用 | -948.72万元 | -1,052.92万元 | 9.90% |
| 研发费用 | 1,485.92万元 | 1,664.90万元 | -10.75% |
| 所得税费用 | 943.78万元 | 1,475.26万元 | -36.03% |
2025年三季度主营业务利润为6,283.32万元，去年同期为1.00亿元，同比大幅下降37.35%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.75亿元，同比小幅下降7.90%；（2）毛利率本期为19.96%，同比下降了5.10%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
浙江恒威属于锌锰电池制造行业。 锌锰电池行业近三年受消费电子需求放缓及锂电池替代影响增速趋缓，2024年全球市场规模约120亿美元，年复合增速不足3%。未来聚焦高能环保电池研发，预计2026年碱性电池占比将突破65%，物联网设备供电等新兴领域或带来结构性增长机遇。
2、市场地位及占有率
浙江恒威在国内锌锰电池领域处于第二梯队，碱性电池产能规模约15亿支/年，2024年国内市占率约6.8%，出口占比超40%，在东南亚市场占有率突破9%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙江恒威（301222） | 碱性/碳性电池制造商，产品涵盖LR6/LR03等主流型号 | 2025年东南亚市场占有率9% 碱性电池出口量行业第三 |
| 野马电池（605378） | 碱性电池ODM龙头企业，服务沃尔玛等国际商超 | 2025年碱性电池市占率19% 稳居国内第一 |
| 长虹能源（836239） | 碱锰电池与锂电池双主业发展，军工配套企业 | 2024年碱电营收占比37% 军工渠道占比超25% |
| 亚锦科技（830806） | 南孚电池控股母公司，碱性电池技术领先者 | 2025年市占率38% 商超渠道覆盖率超90% |
| 力王股份（831627） | 镍氢电池转型企业，聚焦高倍率放电电池研发 | 2025年镍氢电池营收占比51% 碱性电池占比降至29% |
4、经营评分排名
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