厦门钨业(600549)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
厦门钨业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是钨钼等有色金属，一块是电池材料，主要产品包括钨钼等有色金属产品和电池材料产品两项，其中钨钼等有色金属产品占比48.54%，电池材料产品占比37.51%。
2025年三季度，公司实现营收320.01亿元，同比增长21.36%。扣非净利润17.15亿元，同比大幅增长39.64%。厦门钨业2025年第三季度净利润25.80亿元，业绩同比增长16.78%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长16.78%
本期净利润为25.80亿元，去年同期22.10亿元，同比增长16.78%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为1,951.48万元，去年同期为1.60亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失7,574.55万元，去年同期收益3,757.33万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为30.49亿元，去年同期为23.56亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长29.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 320.01亿元 | 263.69亿元 | 21.36% |
| 营业成本 | 262.33亿元 | 215.07亿元 | 21.97% |
| 销售费用 | 3.06亿元 | 2.84亿元 | 7.70% |
| 管理费用 | 7.45亿元 | 7.17亿元 | 3.89% |
| 财务费用 | 1.87亿元 | 2.45亿元 | -23.71% |
| 研发费用 | 11.80亿元 | 10.95亿元 | 7.75% |
| 所得税费用 | 4.80亿元 | 3.85亿元 | 24.76% |
2025年三季度主营业务利润为30.49亿元，去年同期为23.56亿元，同比增长29.41%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为320.01亿元，同比增长21.36%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 49.23% | 51.27 | 50.57% |
| 流动比率 | 1.35 | 1.51 | 1.43 |
| 速动比率 | 0.79 | 0.91 | 0.69 |
| 应收账款周转率 | 5.45 | 4.45 | 5.34 |
| 存货周转率 | 2.62 | 2.75 | 2.35 |
| 净资产收益率 | 10.62% | 11.63 | 8.53% |
| 研发费用率 | 3.69% | 4.15 | 3.66% |
| 销售费用率 | 0.96% | 1.08 | 1.17% |
2025年三季报，厦门钨业主要财务指标：
1. 流动比率为1.35，较上年同期下降0.16（上年同期为1.51）；指标值低于行业中值（行业中值为1.43），短期偿债能力有所减弱但仍保持在行业平均水平附近。
2. 速动比率为0.79，较上年同期下降0.12（上年同期为0.91）；指标值高于行业中值（行业中值为0.69），显示公司即时支付债务的能力较强。
3. 净资产收益率为10.62%，较上年同期下降了1.01个百分点（上年同期为11.63%）；指标值明显高于行业中值（行业中值为8.53%），表明公司的盈利能力依然强劲。
4. 研发费用率为3.69%，较上年同期下降了0.46个百分点（上年同期为4.15%）；指标值略高于行业中值（行业中值为3.66%），显示出公司在研发上的持续投入但有所减少。
5. 存货周转率为2.62，较上年同期下降了0.13（上年同期为2.75）；指标值高于行业中值（行业中值为2.35），意味着存货管理效率虽略有下滑但仍优于行业平均水平。
行业分析
1、行业发展趋势
厦门钨业属于钨钼及稀土材料行业，涵盖钨矿采选、冶炼加工、硬质合金、新能源材料等全产业链布局。 近三年全球钨钼及稀土材料行业呈现结构性增长，新能源、电子消费、高端制造需求驱动市场规模扩张。2024年光伏钨丝、稀土永磁材料需求增速超100%，锂电池正极材料全球市场份额突破40%，预计2025年行业规模将超5000亿元，技术壁垒高的一体化企业主导高端市场。
2、市场地位及占有率
厦门钨业是全球钨行业龙头企业，钨制品占全球原钨供应量的25%，光伏钨丝市占率超60%，稀土永磁材料国内市场份额约15%，锂电池正质材料国内市占率稳居前三。
请下载并登录APP，即可阅读全文
