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中青旅(600138)2025年三季报深度解读:净利润同比下降但现金流净额同比增长

中青旅控股股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“国务院”。公司主要从事IT产品销售与技术服务、旅游产品服务、整合营销服务。

2025年三季度,公司实现营收80.27亿元,同比小幅增长13.89%。扣非净利润1.12亿元,同比下降26.32%。中青旅2025年第三季度净利润1.86亿元,业绩同比下降22.91%。

PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比增长

1、营业总收入同比小幅增加13.89%,净利润同比降低22.91%

2025年三季度,中青旅营业总收入为80.27亿元,去年同期为70.48亿元,同比小幅增长13.89%,净利润为1.86亿元,去年同期为2.41亿元,同比下降22.91%。

净利润同比下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为3.77亿元,去年同期为3.53亿元,同比小幅增长;

但是(1)投资收益本期为-7,195.94万元,去年同期为-1,081.38万元,亏损增大;(2)信用减值损失本期损失1,288.98万元,去年同期收益678.24万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅增长6.73%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 80.27亿元 70.48亿元 13.89%
营业成本 63.77亿元 53.65亿元 18.86%
销售费用 5.66亿元 6.44亿元 -12.16%
管理费用 4.78亿元 4.67亿元 2.28%
财务费用 1.56亿元 1.61亿元 -3.59%
研发费用 589.43万元 731.61万元 -19.44%
所得税费用 1.12亿元 1.13亿元 -0.85%

2025年三季度主营业务利润为3.77亿元,去年同期为3.53亿元,同比小幅增长6.73%。

虽然毛利率本期为20.56%,同比小幅下降了3.32%,不过营业总收入本期为80.27亿元,同比小幅增长13.89%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润由盈转亏

中青旅2025年三季度非主营业务利润为-7,916.46万元,去年同期为73.29万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3.77亿元 203.20% 3.53亿元 6.73%
投资收益 -7,195.94万元 -38.78% -1,081.38万元 -565.44%
其他 -35.83万元 -0.19% 3,199.49万元 -101.12%
净利润 1.86亿元 100.00% 2.41亿元 -22.91%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

中青旅属于旅游综合服务业,涵盖旅行社、景区开发、会展服务、酒店运营等多元化业务。 近三年,旅游业受疫情冲击后逐步复苏,2024年国内旅游市场回暖显著,消费升级推动休闲度假及定制旅游需求增长,智慧旅游技术加速渗透,文旅融合趋势深化。预计未来五年行业复合增长率超8%,2025年市场规模有望突破7万亿元,政策支持与数字化创新为持续增长核心驱动力。

2、市场地位及占有率

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