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唯赛勃(688718)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
上海唯赛勃环保科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“谢建新”。公司的主营业务为新材料，主要产品包括复合材料压力罐、反渗透及纳滤膜片、反渗透及纳滤膜元件三项，复合材料压力罐占比36.15%，反渗透及纳滤膜片占比27.61%，反渗透及纳滤膜元件占比21.03%。
2025年三季度，公司实现营收2.81亿元，同比基本持平。扣非净利润2,212.11万元，同比小幅下降13.59%。唯赛勃2025年第三季度净利润2,643.40万元，业绩同比小幅下降6.28%。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.28%
本期净利润为2,643.40万元，去年同期2,820.51万元，同比小幅下降6.28%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为650.54万元，去年同期为470.55万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失256.92万元，去年同期损失68.02万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2,345.14万元，去年同期为2,445.03万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降4.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.81亿元 | 2.82亿元 | -0.60% |
| 营业成本 | 1.90亿元 | 1.84亿元 | 3.50% |
| 销售费用 | 492.24万元 | 595.48万元 | -17.34% |
| 管理费用 | 3,633.35万元 | 4,226.37万元 | -14.03% |
| 财务费用 | -15.45万元 | 3.45万元 | -548.17% |
| 研发费用 | 2,181.86万元 | 2,088.42万元 | 4.47% |
| 所得税费用 | 101.61万元 | 22.24万元 | 356.84% |
2025年三季度主营业务利润为2,345.14万元，去年同期为2,445.03万元，同比小幅下降4.09%。
虽然管理费用本期为3,633.35万元，同比小幅下降14.03%，不过毛利率本期为32.31%，同比小幅下降了2.68%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，唯赛勃净现金流为6,503.70万元，去年同期为-2,296.83万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 6,491.65万元 | 2025.48% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 5,840.26万元 | 1360.06% |
| 收回投资收到的现金 | 3,000.00万元 | - | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 5,840.26万元 | 1360.06% |
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 126.25万元 | -93.25% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
唯赛勃属于膜分离材料行业，专注于反渗透膜、纳滤膜等核心材料研发及水处理系统应用。 膜分离材料行业近三年受益于环保政策及水资源短缺驱动，市场规模年均增速超15%，2024年国内市场规模突破500亿元。未来技术将向高通量、抗污染方向迭代，海水淡化、工业废水处理领域需求持续释放，预计2025-2030年复合增长率达12%，锂电新能源、生物医药等新兴应用场景进一步扩展市场空间。
2、市场地位及占有率
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