德必集团(300947)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
上海德必文化创意产业发展(集团)股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“贾波”。公司的主营业务为商业服务业，主要产品包括租赁服务和会员及其他服务两项，其中租赁服务占比78.92%，会员及其他服务占比21.08%。
2025年三季度，公司实现营收9.09亿元，同比小幅下降4.01%。扣非净利润163.67万元，同比大幅下降90.40%。德必集团2025年第三季度净利润1,728.95万元，业绩同比大幅下降42.24%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低4.01%，净利润同比大幅降低42.24%
2025年三季度，德必集团营业总收入为9.09亿元，去年同期为9.47亿元，同比小幅下降4.01%，净利润为1,728.95万元，去年同期为2,993.45万元，同比大幅下降42.24%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为3,938.74万元，去年同期为231.32万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,424.04万元，去年同期为3,234.95万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.09亿元 | 9.47亿元 | -4.01% |
| 营业成本 | 6.34亿元 | 6.24亿元 | 1.64% |
| 销售费用 | 3,900.91万元 | 3,573.69万元 | 9.16% |
| 管理费用 | 1.25亿元 | 1.32亿元 | -5.35% |
| 财务费用 | 1.14亿元 | 1.16亿元 | -2.00% |
| 研发费用 | 792.79万元 | 349.83万元 | 126.62% |
| 所得税费用 | 725.25万元 | 814.08万元 | -10.91% |
2025年三季度主营业务利润为-1,424.04万元，去年同期为3,234.95万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.09亿元，同比小幅下降4.01%；（2）毛利率本期为30.26%，同比小幅下降了3.87%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
德必集团2025年三季度非主营业务利润为3,878.24万元，去年同期为572.58万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,424.04万元 | -82.36% | 3,234.95万元 | -144.02% |
| 投资收益 | 3,938.74万元 | 227.81% | 231.32万元 | 1602.75% |
| 公允价值变动收益 | 450.37万元 | 26.05% | - | |
| 营业外支出 | 1,330.10万元 | 76.93% | 419.24万元 | 217.26% |
| 其他收益 | 613.55万元 | 35.49% | 1,076.47万元 | -43.00% |
| 资产处置收益 | 243.12万元 | 14.06% | 57.64万元 | 321.80% |
| 其他 | -37.44万元 | -2.17% | -373.60万元 | 89.98% |
| 净利润 | 1,728.95万元 | 100.00% | 2,993.45万元 | -42.24% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 75.95% | 77.56 | 50.50% |
| 流动比率 | 0.87 | 1.06 | 0.97 |
| 速动比率 | 0.87 | 1.06 | 0.68 |
| 应收账款周转率 | 16.31 | 20.01 | 11.23 |
| 存货周转率 | - | - | 4.82 |
| 净资产收益率 | 0.80% | 1.77 | 2.38% |
| 研发费用率 | 0.87% | 0.37 | 0.25% |
| 销售费用率 | 4.29% | 3.77 | 3.89% |
2025年三季报，德必集团主要财务指标：
1. 资产负债率为75.95%，较上年同期下降了1.61个百分点（上年同期为77.56%）；指标值远高于行业中值（行业中值为50.50%），总体债务负担显著高于行业平均水平。
2. 流动比率为0.87，较上年同期下降了0.19（上年同期为1.06）；指标值低于行业中值（行业中值为0.97），短期偿债能力有所减弱。
3. 速动比率为0.87，较上年同期下降了0.19（上年同期为1.06）；指标值高于行业中值（行业中值为0.68），但与流动比率相同表明非流动资产变现能力较强。
4. 净资产收益率为0.80%，较上年同期大幅减少0.97个百分点（上年同期为1.77%）；指标值明显低于行业中值（行业中值为2.38%），盈利能力下滑需引起重视。
5. 研发费用率为0.87%，较上年同期增长了0.50个百分点（上年同期为0.37%）；指标值高于行业中值（行业中值为0.25%），研发投入力度加大。
行业分析
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