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三峡新材(600293)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
湖北三峡新型建材股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为玻璃制造加工行业，其中玻璃制品为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收8.97亿元，同比下降27.29%。扣非净利润-1.22亿元，较去年同期亏损增大。三峡新材2025年第三季度净利润-5,805.02万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低27.29%，净利润由盈转亏
2025年三季度，三峡新材营业总收入为8.97亿元，去年同期为12.34亿元，同比下降27.29%，净利润为-5,805.02万元，去年同期为1,479.50万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）资产处置收益本期为3,454.93万元，去年同期为-152.37万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益3,506.06万元，去年同期收益27.68万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-1.43亿元，去年同期为-1,054.01万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.97亿元 | 12.34亿元 | -27.29% |
| 营业成本 | 9.04亿元 | 11.31亿元 | -20.07% |
| 销售费用 | 312.78万元 | 280.48万元 | 11.52% |
| 管理费用 | 4,284.67万元 | 2,866.98万元 | 49.45% |
| 财务费用 | 1,378.10万元 | 1,234.18万元 | 11.66% |
| 研发费用 | 6,643.21万元 | 5,684.75万元 | 16.86% |
| 所得税费用 | -24.53万元 | 231.08万元 | -110.62% |
2025年三季度主营业务利润为-1.43亿元，去年同期为-1,054.01万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为8.97亿元，同比下降27.29%；（2）毛利率本期为-0.75%，同比大幅下降了9.10%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
三峡新材2025年三季度非主营业务利润为8,481.43万元，去年同期为2,764.59万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.43亿元 | 246.53% | -1,054.01万元 | -1257.77% |
| 其他收益 | 1,523.37万元 | -26.24% | 2,723.76万元 | -44.07% |
| 信用减值损失 | 3,506.06万元 | -60.40% | 27.68万元 | 12564.59% |
| 资产处置收益 | 3,454.93万元 | -59.52% | -152.37万元 | 2367.52% |
| 其他 | 100.79万元 | -1.74% | 314.80万元 | -67.98% |
| 净利润 | -5,805.02万元 | 100.00% | 1,479.50万元 | -492.36% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三峡新材属于玻璃制造行业，聚焦浮法玻璃及深加工制品领域。 玻璃制造行业近三年受房地产调控及新能源需求驱动呈现结构性分化，传统建筑玻璃需求增长放缓，光伏玻璃、汽车玻璃及特种玻璃领域加速扩容。2024年行业整体规模超5000亿元，未来向高端化、节能化及功能化转型，光伏玻璃和电子玻璃预计成为主要增长极，复合年增长率有望突破8%。
2、市场地位及占有率
三峡新材为华中地区浮法玻璃龙头，硅砂资源自给优势显著，全国市场占有率约2.3%，居行业第二梯队；其自洁玻璃技术获国家级专利，差异化产品在细分领域市占率超5%。
3、主要竞争对手
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