辉隆股份(002556)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
安徽辉隆农资集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“安徽省供销合作社联合社”。公司主要产品包括农资产品和农副产品及其他两项，其中农资产品占比73.85%，农副产品及其他占比15.08%。
2025年三季度，公司实现营收122.60亿元，同比基本持平。扣非净利润8,013.83万元，同比大幅增长33.63%。辉隆股份2025年第三季度净利润1.76亿元，业绩同比小幅下降4.23%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.23%
本期净利润为1.76亿元，去年同期1.83亿元，同比小幅下降4.23%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失3,800.41万元，去年同期损失7,539.19万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,167.64万元，去年同期损失3,671.57万元，同比大幅下降。
但是（1）投资收益本期为7,335.85万元，去年同期为1.12亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为9,827.32万元，去年同期为1.21亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降18.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 122.60亿元 | 125.47亿元 | -2.29% |
| 营业成本 | 115.48亿元 | 118.11亿元 | -2.22% |
| 销售费用 | 1.64亿元 | 1.64亿元 | -0.31% |
| 管理费用 | 2.62亿元 | 2.42亿元 | 8.10% |
| 财务费用 | 5,628.74万元 | 6,780.16万元 | -16.98% |
| 研发费用 | 1.01亿元 | 1.10亿元 | -8.44% |
| 所得税费用 | 3,559.02万元 | 2,531.86万元 | 40.57% |
2025年三季度主营业务利润为9,827.32万元，去年同期为1.21亿元，同比下降18.90%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为122.60亿元，同比有所下降2.29%。
3、非主营业务利润同比增长
辉隆股份2025年三季度非主营业务利润为1.13亿元，去年同期为8,736.15万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,827.32万元 | 56.01% | 1.21亿元 | -18.90% |
| 投资收益 | 7,335.85万元 | 41.81% | 1.12亿元 | -34.42% |
| 其他收益 | 8,803.91万元 | 50.17% | 9,599.87万元 | -8.29% |
| 信用减值损失 | -3,800.41万元 | -21.66% | -7,539.19万元 | 49.59% |
| 其他 | -230.05万元 | -1.31% | -1,954.62万元 | 88.23% |
| 净利润 | 1.76亿元 | 100.00% | 1.83亿元 | -4.23% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，辉隆股份净现金流为1.04亿元，去年同期为-1,088.85万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为116.17亿元，同比小幅下降9.25%；（2）偿还债务支付的现金本期为21.82亿元，同比大幅增长32.39%。
但是购买商品、接受劳务支付的现金本期为105.64亿元，同比下降18.89%。
行业分析
1、行业发展趋势
辉隆股份属于磷化工及硫铁矿资源开发行业。 磷化工及硫铁矿行业近三年受资源整合与环保政策驱动，集中度持续提升。硫酸作为磷肥及新能源材料关键原料，需求稳步增长，2024年后产业链一体化趋势显著，硫铁矿资源在固态电池等新兴领域应用潜力增强，预计未来三年市场空间年均增速超5%，资源型企业竞争优势进一步凸显。
2、市场地位及占有率
辉隆股份依托安徽省内超4亿吨硫铁矿合作储量及30万吨硫酸产能，构建“硫铁矿-硫酸-磷化工”全链条，在区域资源市场占据主导地位，其硫铁矿储量规模位列A股前列，磷复肥业务规模居行业腰部。
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