福鞍股份(603315)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
辽宁福鞍重工股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“吕世平”。公司的核心业务有两块，一块是环境治理业务，一块是装备制造，主要产品包括工程总承包、水电设备铸件、托管运营、其他铸件四项，工程总承包占比41.73%，水电设备铸件占比18.95%，托管运营占比13.51%，其他铸件占比11.69%。
2025年三季度，公司实现营收8.79亿元，同比小幅下降6.03%。扣非净利润4,762.40万元，同比大幅下降47.23%。福鞍股份2025年第三季度净利润4,247.80万元，业绩同比大幅下降48.22%。本期经营活动产生的现金流净额为9,942.29万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低6.03%，净利润同比大幅降低48.22%
2025年三季度，福鞍股份营业总收入为8.79亿元，去年同期为9.35亿元，同比小幅下降6.03%，净利润为4,247.80万元，去年同期为8,203.01万元，同比大幅下降48.22%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失170.72万元，去年同期损失2,516.28万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1,586.58万元，去年同期为6,221.24万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.79亿元 | 9.35亿元 | -6.03% |
| 营业成本 | 7.82亿元 | 7.47亿元 | 4.81% |
| 销售费用 | 485.08万元 | 593.47万元 | -18.26% |
| 管理费用 | 4,526.19万元 | 5,382.83万元 | -15.91% |
| 财务费用 | 3,270.75万元 | 2,874.11万元 | 13.80% |
| 研发费用 | 2,252.13万元 | 3,106.27万元 | -27.50% |
| 所得税费用 | -490.33万元 | 164.85万元 | -397.45% |
2025年三季度主营业务利润为-1,586.58万元，去年同期为6,221.24万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.79亿元，同比小幅下降6.03%；（2）毛利率本期为10.95%，同比大幅下降了9.21%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
福鞍股份2025年三季度非主营业务利润为5,344.05万元，去年同期为2,146.61万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,586.58万元 | -37.35% | 6,221.24万元 | -125.50% |
| 投资收益 | 5,347.00万元 | 125.88% | 5,218.70万元 | 2.46% |
| 其他收益 | 693.00万元 | 16.31% | 818.55万元 | -15.34% |
| 其他 | 194.36万元 | 4.58% | -2,058.99万元 | 109.44% |
| 净利润 | 4,247.80万元 | 100.00% | 8,203.01万元 | -48.22% |
行业分析
1、行业发展趋势
福鞍股份属于环境治理行业，专注于烟气治理工程服务和能源管理工程服务。 环境治理行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合，2024年市场规模预计突破3.5万亿元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦减污降碳协同，工业烟气治理、固废资源化技术迭代提速，2025年新型膜材料、碳捕集等细分领域增速或达15%，政策补贴逐步退坡倒逼企业技术升级。
2、市场地位及占有率
福鞍股份在工业烟气治理领域处于区域龙头地位，东北地区市场占有率约12%，其燃煤锅炉脱硫脱硝业务占营收65%，但全国市占率不足3%，业务集中度较高导致规模效应弱于头部企业。
3、主要竞争对手
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