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口子窖(603589)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
安徽口子酒业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“徐进”。公司的主营业务为酒类，其中高档白酒为第一大收入来源，占比94.45%。
2025年三季度，公司实现营收31.74亿元，同比下降27.24%。扣非净利润7.25亿元，同比大幅下降42.77%。口子窖2025年第三季度净利润7.42亿元，业绩同比大幅下降43.39%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降43.39%
本期净利润为7.42亿元，去年同期13.11亿元，同比大幅下降43.39%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.27亿元，去年同期支出4.29亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为9.47亿元，去年同期为16.82亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.74亿元 | 43.62亿元 | -27.24% |
| 营业成本 | 9.22亿元 | 11.01亿元 | -16.26% |
| 销售费用 | 5.15亿元 | 6.24亿元 | -17.52% |
| 管理费用 | 2.83亿元 | 2.80亿元 | 1.23% |
| 财务费用 | -3,484.50万元 | -336.25万元 | -936.28% |
| 研发费用 | 2,219.07万元 | 1,760.74万元 | 26.03% |
| 所得税费用 | 2.27亿元 | 4.29亿元 | -47.14% |
2025年三季度主营业务利润为9.47亿元，去年同期为16.82亿元，同比大幅下降43.67%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为31.74亿元，同比下降27.24%。
3、净现金流同比大幅下降6.34倍
2025年三季度，口子窖净现金流为-11.65亿元，去年同期为-1.59亿元，较去年同期大幅下降6.34倍。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
口子窖属于白酒行业。 白酒行业近三年呈现结构性分化，消费升级驱动次高端价格带扩容，2022-2025年次高端市场复合增速预计达27%，安徽等重点区域主流价格带持续上移至300-800元。行业竞争向品牌集中化、品类特色化演进，高端酒企强化提价能力，区域酒企通过产品升级和渠道深耕巩固本土优势，全国性品牌加速渗透次高端市场，行业整体向品质化、精细化运营转型。
2、市场地位及占有率
口子窖为徽酒第三大品牌，2024年安徽省内市占率约13%，次于古井贡酒（30%）和迎驾贡酒（10%），在300-500元次高端价格带占据16%份额，兼香型细分领域具备差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 口子窖（603589） | 安徽兼香型白酒代表企业 | 2024年H1高档酒营收占比93.9%，省内次高端市场占比16% |
| 古井贡酒（000596） | 徽酒龙头，全国化次高端品牌 | 2024年省内次高端市占率超50%，安徽市场整体份额30% |
| 迎驾贡酒（603198） | 安徽生态白酒领军企业 | 2024年管理费用率3.5%为行业低位，洞藏系列占营收65% |
| 洋河股份（002304） | 全国化浓香型白酒巨头 | 2024年梦之蓝系列占营收45%，省外市场贡献超60% |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒全国化代表 | 2024年青花汾系列营收同比增25%，长江以南市场增速超40% |
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