美瑞新材(300848)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益推动净利润同比小幅增长
美瑞新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王仁鸿”。公司的主营业务为化学原料和化学制品制造业，主营产品为聚氨酯新材料。
2025年三季度，公司实现营收12.72亿元，同比小幅增长3.22%。扣非净利润5,017.23万元，同比小幅增长11.06%。美瑞新材2025年第三季度净利润5,129.42万元，业绩同比小幅增长7.85%。
公允价值变动收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长7.85%
本期净利润为5,129.42万元，去年同期4,756.18万元，同比小幅增长7.85%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）其他收益本期为1,145.67万元，去年同期为1,528.39万元，同比下降；（2）所得税费用本期支出920.24万元，去年同期支出730.37万元，同比增长。
但是（1）公允价值变动收益本期为449.49万元，去年同期为0.00元；（2）主营业务利润本期为5,689.87万元，去年同期为5,314.35万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长7.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.72亿元 | 12.33亿元 | 3.22% |
| 营业成本 | 10.98亿元 | 10.77亿元 | 2.03% |
| 销售费用 | 1,276.76万元 | 1,377.54万元 | -7.32% |
| 管理费用 | 3,186.14万元 | 2,839.91万元 | 12.19% |
| 财务费用 | 986.49万元 | -858.54万元 | 214.90% |
| 研发费用 | 5,460.32万元 | 6,356.66万元 | -14.10% |
| 所得税费用 | 920.24万元 | 730.37万元 | 26.00% |
2025年三季度主营业务利润为5,689.87万元，去年同期为5,314.35万元，同比小幅增长7.07%。
虽然财务费用本期为986.49万元，同比大幅增长2.15倍，不过（1）营业总收入本期为12.72亿元，同比小幅增长3.22%；（2）毛利率本期为13.66%，同比小幅增长了1.01%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
美瑞新材属于高分子材料行业，专注于热塑性聚氨酯（TPU）及其复合材料的研发与生产。高分子材料行业近三年因环保政策驱动及新能源汽车、消费电子等领域需求增长，市场规模年均增速超8%，2023年全球市场规模突破6000亿元。未来行业将持续受益于可降解材料替代、高端制造国产化及绿色低碳转型，预计2025年国内市场规模将达4500亿元，复合增长率保持在7%-9%。
2、市场地位及占有率
美瑞新材是国内TPU细分领域头部企业，其差异化产品在鞋材、管材等应用市场具备技术壁垒，2024年TPU产能达8万吨/年，国内市占率约12%-15%，位居行业前三。
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