盛达资源(000603)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
盛达金属资源股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“赵满堂”。公司的主要业务为有色金属采选，占比高达72.96%，主要产品包括铅精粉(含银)、锌精粉(含银)、有色金属贸易三项，铅精粉(含银)占比39.82%，锌精粉(含银)占比20.10%，有色金属贸易占比19.13%。
2025年一季度，公司实现营收3.53亿元，同比大幅增长33.92%。扣非净利润685.87万元，扭亏为盈。盛达资源2025年第一季度净利润1,111.89万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.64亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加33.92%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，盛达资源营业总收入为3.53亿元，去年同期为2.63亿元，同比大幅增长33.92%，净利润为1,111.89万元，去年同期为-1,997.61万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出700.27万元，去年同期收益338.49万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为159.59万元，去年同期为-3,865.23万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.53亿元 | 2.63亿元 | 33.92% |
| 营业成本 | 2.51亿元 | 2.22亿元 | 13.10% |
| 销售费用 | 29.46万元 | 29.00万元 | 1.58% |
| 管理费用 | 6,289.15万元 | 5,046.41万元 | 24.63% |
| 财务费用 | 2,005.06万元 | 1,842.73万元 | 8.81% |
| 研发费用 | 221.40万元 | 353.16万元 | -37.31% |
| 所得税费用 | 700.27万元 | -338.49万元 | 306.88% |
2025年一季度主营业务利润为159.59万元，去年同期为-3,865.23万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.53亿元，同比大幅增长33.92%；（2）毛利率本期为28.91%，同比大幅增长了13.09%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
盛达资源2025年一季度非主营业务利润为1,652.57万元，去年同期为1,529.13万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 159.59万元 | 14.35% | -3,865.23万元 | 104.13% |
| 投资收益 | 1,685.75万元 | 151.61% | 1,857.49万元 | -9.25% |
| 其他 | 117.00万元 | 10.52% | -228.98万元 | 151.09% |
| 净利润 | 1,111.89万元 | 100.00% | -1,997.61万元 | 155.66% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，盛达资源净现金流为-3.15亿元，去年同期为760.83万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.40亿元 | 58.17% | 取得借款收到的现金 | 4.67亿元 | 28.62% |
| 收回投资收到的现金 | 389.90万元 | -97.61% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 4.10亿元 | 18.36% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1.89亿元 | 183.87% |
行业分析
1、行业发展趋势
盛达资源属于有色金属行业，核心业务覆盖白银、黄金等贵金属及铜铅锌等工业金属的采选与加工。 有色金属行业近三年受新能源及电子产业驱动，白银在光伏领域应用扩大，黄金避险需求持续增长。2024年白银工业需求占比升至55%，全球白银市场空间突破400亿美元，黄金年交易规模超2.5万吨。未来行业将加速整合，绿色冶炼技术渗透率提升，预计2025-2030年白银需求年复合增长率达6.2%。
2、市场地位及占有率
盛达资源在国内白银采选领域位居第一梯队，其控股矿山白银储量超万吨，2024年白银产量占国内原生矿产量的12.5%，贵金属业务营收占比达67%，工业金属板块产能规模处行业前五。
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