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联合精密(001268)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
广东扬山联合精密制造股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“何俊桦”。公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括精密件和铸件两项，其中精密件占比75.87%，铸件占比20.79%。
2025年一季度，公司实现营收2.24亿元，同比增长29.37%。扣非净利润1,947.72万元，同比增长25.23%。联合精密2025年第一季度净利润1,919.64万元，业绩同比增长20.04%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,994.11万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长20.04%
本期净利润为1,919.64万元，去年同期1,599.22万元，同比增长20.04%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失455.00万元，去年同期收益7.69万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,555.48万元，去年同期为1,710.08万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长49.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.24亿元 | 1.73亿元 | 29.37% |
| 营业成本 | 1.74亿元 | 1.38亿元 | 26.21% |
| 销售费用 | 238.20万元 | 160.68万元 | 48.24% |
| 管理费用 | 1,141.60万元 | 920.79万元 | 23.98% |
| 财务费用 | 125.92万元 | 11.54万元 | 991.49% |
| 研发费用 | 845.11万元 | 628.98万元 | 34.36% |
| 所得税费用 | 215.73万元 | 188.15万元 | 14.66% |
2025年一季度主营业务利润为2,555.48万元，去年同期为1,710.08万元，同比大幅增长49.44%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.24亿元，同比增长29.37%；（2）毛利率本期为22.54%，同比小幅增长了1.95%。
3、非主营业务利润由盈转亏
联合精密2025年一季度非主营业务利润为-420.11万元，去年同期为77.29万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,555.48万元 | 133.12% | 1,710.08万元 | 49.44% |
| 信用减值损失 | -455.00万元 | -23.70% | 7.69万元 | -6014.66% |
| 其他 | 200.87万元 | 10.46% | 78.44万元 | 156.08% |
| 净利润 | 1,919.64万元 | 100.00% | 1,599.22万元 | 20.04% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，联合精密净现金流为-2,115.24万元，去年同期为119.08万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为7,402.04万元，同比大幅增长245.73倍；（2）偿还债务支付的现金本期为150.00万元，同比大幅下降94.37%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.41亿元，同比下降25.54%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,248.47万元，同比大幅增长2.91倍。
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