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久盛电气(301082)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润由盈转亏
久盛电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张建华”。公司的主营业务为电线电缆行业，主要产品包括塑料绝缘电缆、无机矿物绝缘金属护套电缆、电力电缆三项，塑料绝缘电缆占比44.51%，无机矿物绝缘金属护套电缆占比19.56%，电力电缆占比18.88%。
2025年一季度，公司实现营收4.71亿元，同比增长24.01%。扣非净利润-700.92万元，由盈转亏。久盛电气2025年第一季度净利润-661.93万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-4,504.71万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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信用减值损失由收益变为损失导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比增加24.01%，净利润由盈转亏
2025年一季度，久盛电气营业总收入为4.71亿元，去年同期为3.80亿元，同比增长24.01%，净利润为-661.93万元，去年同期为639.47万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）信用减值损失本期损失89.19万元，去年同期收益968.86万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,165.81万元，去年同期为-522.43万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.71亿元 | 3.80亿元 | 24.01% |
| 营业成本 | 4.24亿元 | 3.33亿元 | 27.29% |
| 销售费用 | 1,844.32万元 | 1,698.65万元 | 8.58% |
| 管理费用 | 960.97万元 | 1,023.73万元 | -6.13% |
| 财务费用 | 1,288.42万元 | 1,028.99万元 | 25.21% |
| 研发费用 | 1,653.18万元 | 1,347.82万元 | 22.66% |
| 所得税费用 | -304.94万元 | 5.17万元 | -6000.47% |
2025年一季度主营业务利润为-1,165.81万元，去年同期为-522.43万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为4.71亿元，同比增长24.01%，不过毛利率本期为10.01%，同比下降了2.32%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
久盛电气2025年一季度非主营业务利润为198.93万元，去年同期为1,167.07万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,165.81万元 | 176.12% | -522.43万元 | -123.15% |
| 其他收益 | 245.12万元 | -37.03% | 196.63万元 | 24.66% |
| 信用减值损失 | -89.19万元 | 13.47% | 968.86万元 | -109.21% |
| 其他 | 87.83万元 | -13.27% | 2.18万元 | 3923.82% |
| 净利润 | -661.93万元 | 100.00% | 639.47万元 | -203.51% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
久盛电气属于电线电缆行业中的特种电缆细分领域，核心产品应用于核电、建筑等场景。 近年来，特种电缆行业受益于新能源基建、核电重启及高端装备国产化，年均复合增长率超8%，2024年市场规模突破3000亿元。未来，随着核电审批加速（2025年规划新增机组6-8台）及智能电网升级需求释放，行业将向高耐温、防火等高性能产品集中，预计2025年市场空间达3600亿元。
2、市场地位及占有率
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