尚品宅配(300616)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
广州尚品宅配家居股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李连柱”。公司的主营业务为家具行业，主要产品包括定制家具产品和配套家居产品两项，其中定制家具产品占比71.88%，配套家居产品占比12.82%。
2025年一季度，公司实现营收7.41亿元，同比小幅下降4.52%。扣非净利润-4,485.23万元，较去年同期亏损有所减小。尚品宅配2025年第一季度净利润-3,879.42万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.49亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低4.52%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，尚品宅配营业总收入为7.41亿元，去年同期为7.76亿元，同比小幅下降4.52%，净利润为-3,879.42万元，去年同期为-8,625.09万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,886.53万元，去年同期损失185.76万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-4,355.18万元，去年同期为-1.14亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.41亿元 | 7.76亿元 | -4.52% |
| 营业成本 | 4.80亿元 | 5.60亿元 | -14.35% |
| 销售费用 | 1.74亿元 | 2.05亿元 | -14.74% |
| 管理费用 | 6,756.05万元 | 7,045.58万元 | -4.11% |
| 财务费用 | 646.69万元 | -7.25万元 | 9025.00% |
| 研发费用 | 4,154.85万元 | 4,502.36万元 | -7.72% |
| 所得税费用 | -1,083.39万元 | -2,017.91万元 | 46.31% |
2025年一季度主营业务利润为-4,355.18万元，去年同期为-1.14亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为7.41亿元，同比小幅下降4.52%，不过（1）销售费用本期为1.74亿元，同比小幅下降14.74%；（2）毛利率本期为35.23%，同比增长了7.42%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
尚品宅配属于定制家居行业，专注于全屋板式家具的个性化设计、生产与销售。 定制家居行业近三年受房地产调控和消费升级双重影响，市场规模增速放缓，2023年行业规模约4500亿元，复合增长率降至5%-7%。智能化、整装化趋势显著，2025年智能定制家居渗透率预计突破30%。未来三年市场空间有望突破6000亿元，下沉市场及存量房改造需求成为核心增长点，AI设计、柔性化生产等技术将重构行业竞争壁垒。
2、市场地位及占有率
尚品宅配位列定制家居行业第二梯队，2024年市场占有率约5%-8%，居行业第五。凭借AI设计系统和直营体系优势，在一线城市市占率超12%，但受加盟渠道收缩影响，整体营收规模较头部企业差距扩大。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 尚品宅配（300616） | 全屋定制家居企业，以AI设计系统和柔性化生产为核心 | 2024年直营渠道营收占比62% |
| 欧派家居（603833） | 行业龙头，覆盖橱柜、衣柜、木门等全品类定制 | 2024年市占率约18%，居行业首位 |
| 索菲亚（002572） | 专注柜类定制，渠道覆盖全国超4000家门店 | 2024年衣柜品类市占率11% |
| 志邦家居（603801） | 橱柜领域领先者，发力全屋定制和整装业务 | 2024年大宗业务营收占比32% |
| 好莱客（603898） | 主打环保家居产品，布局艺术整装和智能家居 | 2024年无醛板材产品渗透率达85% |
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