越秀资本(000987)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广州越秀资本控股集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“广州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事期货业务、融资租赁业务、新能源业务。
2025年一季度，公司实现营收27.42亿元，同比小幅下降9.42%。扣非净利润6.55亿元，同比大幅增长58.96%。越秀资本2025年第一季度净利润8.49亿元，业绩同比大幅增长108.14%。本期经营活动产生的现金流净额为28.91亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低9.42%，净利润同比大幅增加108.14%
2025年一季度，越秀资本营业总收入为27.42亿元，去年同期为30.28亿元，同比小幅下降9.42%，净利润为8.49亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅增长108.14%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3,810.83万元，去年同期为1.13亿元，由盈转亏；
但是（1）公允价值变动收益本期为1.94亿元，去年同期为-2.97亿元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为8.52亿元，去年同期为6.79亿元，同比增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.42亿元 | 30.28亿元 | -9.42% |
| 营业成本 | 14.93亿元 | 2.23亿元 | 569.89% |
| 销售费用 | 144.31万元 | 28.30万元 | 409.90% |
| 管理费用 | 2.74亿元 | 2.00亿元 | 37.46% |
| 财务费用 | 7,396.17万元 | -1.37亿元 | 153.98% |
| 研发费用 | 221.17万元 | 216.98万元 | 1.93% |
| 所得税费用 | 1.43亿元 | 8,157.39万元 | 75.11% |
2025年一季度主营业务利润为-3,810.83万元，去年同期为1.13亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为27.42亿元，同比小幅下降9.42%；（2）毛利率本期为45.55%，同比大幅下降了47.09%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
越秀资本2025年一季度非主营业务利润为10.30亿元，去年同期为3.76亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,810.83万元 | -4.49% | 1.13亿元 | -133.61% |
| 投资收益 | 8.52亿元 | 100.41% | 6.79亿元 | 25.58% |
| 公允价值变动收益 | 1.94亿元 | 22.89% | -2.97亿元 | 165.41% |
| 其他 | -1,327.36万元 | -1.56% | -361.17万元 | -267.52% |
| 净利润 | 8.49亿元 | 100.00% | 4.08亿元 | 108.14% |
行业分析
1、行业发展趋势
越秀资本属于多元金融行业，业务涵盖融资租赁、资产管理、产业投资及战略参股证券等领域。 近三年，多元金融行业受政策支持与区域经济复苏驱动，绿色金融、不良资产处置等细分领域增速显著。2025年行业聚焦ESG投资与科技融合，新能源租赁、智能资管成新增长点，预计绿色金融市场规模将突破万亿，不良资产处置年复合增长率超15%
2、市场地位及占有率
越秀资本依托广州国资背景，在绿色租赁领域处于区域龙头地位，2024年新能源租赁投放规模超160亿元，占全国分布式光伏装机市场份额约6%；其控股的广州资产在地方AMC中不良资产收购规模排名前三，区域市场占有率超20%
3、主要竞争对手
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