青木科技(301110)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
青木数字技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“吕斌”。公司的主营业务为电商服务业，主要产品包括电商代运营服务、品牌孵化与管理业务、经销代理业务三项，电商代运营服务占比49.01%，品牌孵化与管理业务占比26.59%，经销代理业务占比14.52%。
2025年一季度，公司实现营收2.74亿元，同比增长21.28%。扣非净利润850.61万元，同比大幅下降57.61%。青木科技2025年第一季度净利润974.30万元，业绩同比大幅下降56.17%。本期经营活动产生的现金流净额为-683.10万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加21.28%，净利润同比大幅降低56.17%
2025年一季度，青木科技营业总收入为2.74亿元，去年同期为2.26亿元，同比增长21.28%，净利润为974.30万元，去年同期为2,223.00万元，同比大幅下降56.17%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失131.82万元，去年同期收益379.55万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为172.96万元，去年同期为609.75万元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为67.47万元，去年同期为206.39万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降8.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.74亿元 | 2.26亿元 | 21.28% |
| 营业成本 | 1.31亿元 | 1.16亿元 | 13.02% |
| 销售费用 | 8,080.12万元 | 5,329.15万元 | 51.62% |
| 管理费用 | 4,053.12万元 | 3,476.22万元 | 16.60% |
| 财务费用 | -22.51万元 | -298.55万元 | 92.46% |
| 研发费用 | 1,060.63万元 | 1,273.19万元 | -16.70% |
| 所得税费用 | 275.59万元 | 400.19万元 | -31.13% |
2025年一季度主营业务利润为1,059.04万元，去年同期为1,152.01万元，同比小幅下降8.07%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 8,080.12万元 | 51.62% | 营业总收入 | 2.74亿元 | 21.28% |
| 毛利率 | 52.25% | 3.49% |
3、净现金流由负转正
2025年一季度，青木科技净现金流为1.42亿元，去年同期为-388.16万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.14亿元，同比大幅增长61.52%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.14亿元，同比大幅增长61.52%。
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为9.06亿元，同比大幅增长104.34%。
行业分析
1、行业发展趋势
青木科技属于电子商务服务行业，专注于为全球知名品牌提供电商代运营、渠道分销及品牌数字营销等一站式综合服务。 近三年，电商服务行业持续扩容，年均增速超15%，2024年市场规模突破5000亿元。行业呈现技术驱动、全渠道融合及国际化拓展趋势，人工智能与大数据应用深化，跨境服务需求激增，预计未来五年复合增长率将达12%-18%，2028年市场空间或超8000亿元。
2、市场地位及占有率
青木科技位列电商代运营行业前三，服务超50个国际品牌，2024年核心客户续约率超95%，在高端服饰和美妆细分领域市占率约8%-10%，系天猫、京东双平台认证的六星级服务商。
3、主要竞争对手
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