麦趣尔(002719)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
麦趣尔集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“李玉瑚”。公司的主营业务为食品制造业，主要产品包括烘焙食品和乳制品两项，其中烘焙食品占比47.49%，乳制品占比33.23%。
2025年一季度，公司实现营收1.49亿元，同比小幅下降3.12%。扣非净利润-114.75万元，较去年同期亏损有所减小。麦趣尔2025年第一季度净利润76.79万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为419.56万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅降低3.12%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，麦趣尔营业总收入为1.49亿元，去年同期为1.54亿元，同比小幅下降3.12%，净利润为76.79万元，去年同期为-3,238.19万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-29.84万元，去年同期为-2,234.08万元，亏损有所减小；（2）资产处置收益本期为-278.04万元，去年同期为-966.23万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.49亿元 | 1.54亿元 | -3.12% |
| 营业成本 | 1.07亿元 | 1.30亿元 | -17.84% |
| 销售费用 | 2,340.06万元 | 2,702.10万元 | -13.40% |
| 管理费用 | 1,565.22万元 | 1,320.97万元 | 18.49% |
| 财务费用 | 115.20万元 | 166.71万元 | -30.90% |
| 研发费用 | 80.98万元 | 184.85万元 | -56.19% |
| 所得税费用 | 37.47万元 | 97.89万元 | -61.72% |
2025年一季度主营业务利润为-29.84万元，去年同期为-2,234.08万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.49亿元，同比小幅下降3.12%，不过毛利率本期为27.94%，同比大幅增长了12.91%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
麦趣尔2025年一季度非主营业务利润为144.10万元，去年同期为-906.21万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -29.84万元 | -38.86% | -2,234.08万元 | 98.66% |
| 营业外收入 | 118.05万元 | 153.72% | 24.03万元 | 391.16% |
| 营业外支出 | 37.40万元 | 48.71% | 30.25万元 | 23.65% |
| 其他收益 | 419.88万元 | 546.78% | 49.73万元 | 744.29% |
| 信用减值损失 | -78.38万元 | -102.06% | 54.69元 | -1433183.07% |
| 资产处置收益 | -278.04万元 | -362.07% | -966.23万元 | 71.22% |
| 净利润 | 76.79万元 | 100.00% | -3,238.19万元 | 102.37% |
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为79.81%，去年同期为68.43%，同比增长了11.38%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从61.47%增长至79.81%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为10.84亿元，同比下降18.24%，另外总负债本期为8.65亿元，同比小幅下降4.64%。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
麦趣尔本期支付利息的现金为141.96万元，有息负债的利率为1.10%，而去年同期为2.41%，同比大幅下降。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.29 | 0.42 | 0.57 | 1.32 | 1.51 |
| 速动比率 | 0.23 | 0.31 | 0.46 | 1.08 | 1.30 |
| 现金比率(%) | 0.05 | 0.10 | 0.14 | 0.61 | 0.79 |
| 资产负债率(%) | 79.81 | 68.43 | 61.47 | 42.11 | 40.60 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 127.72 | 27.64 | 19.68 | 24.36 | 29.66 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.04 | -0.17 | -0.59 | -0.12 | -0.11 |
| 货币资金/短期债务 | 0.26 | 0.76 | 0.94 | 1.43 | 1.75 |
流动比率为0.29，去年同期为0.42，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.23，去年同期为0.31，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.05，去年同期为0.10，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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