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江海股份(002484)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
南通江海电容器股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“亿威投资有限公司”。公司的主营业务为电子元件，其中铝电解电容为第一大收入来源，占比81.99%。
2025年一季度，公司实现营收11.58亿元，同比小幅增长10.14%。扣非净利润1.37亿元，同比小幅增长6.65%。江海股份2025年第一季度净利润1.53亿元，业绩同比小幅增长10.40%。本期经营活动产生的现金流净额为9,820.74万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.40%
本期净利润为1.53亿元，去年同期1.38亿元，同比小幅增长10.40%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为2,701.38万元，去年同期为3,403.21万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为1.50亿元，去年同期为1.22亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长23.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.58亿元 | 10.51亿元 | 10.14% |
| 营业成本 | 8.76亿元 | 8.03亿元 | 9.07% |
| 销售费用 | 2,300.31万元 | 1,927.27万元 | 19.36% |
| 管理费用 | 4,416.93万元 | 3,841.65万元 | 14.98% |
| 财务费用 | -130.96万元 | -281.57万元 | 53.49% |
| 研发费用 | 5,965.60万元 | 6,647.63万元 | -10.26% |
| 所得税费用 | 2,238.97万元 | 2,327.35万元 | -3.80% |
2025年一季度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为1.22亿元，同比增长23.50%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.58亿元，同比小幅增长10.14%；（2）毛利率本期为24.32%，同比小幅增长了0.74%。
3、净现金流同比大幅增长3.90倍
2025年一季度，江海股份净现金流为5,049.60万元，去年同期为1,031.00万元，同比大幅增长3.90倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 33.56万元 | -99.37% | 投资支付的现金 | 1.14亿元 | 89.80% |
| 收回投资收到的现金 | 1.13亿元 | 83.26% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1.02亿元 | 64.98% |
| 取得借款收到的现金 | 8,417.17万元 | 139.15% | 支付给职工以及为职工支付的现金 | 1.69亿元 | 23.27% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
江海股份属于电容器制造业，核心产品涵盖铝电解电容器、薄膜电容器及超级电容器。 电容器行业近三年受新能源、电动汽车及工业智能化驱动，市场规模持续扩张。新能源领域光伏逆变器、风电变流器需求提升，叠加电动汽车电控系统渗透率提高，推动高性能电容器需求增长，预计未来三年行业复合增速超12%。工业自动化升级及储能系统应用进一步拓宽市场空间，薄膜与超级电容器技术迭代加速。
2、市场地位及占有率
江海股份为国内铝电解电容器龙头，工业级市场占有率超20%，位列全球前五。其薄膜电容器已进入主流新能源车企供应链，超级电容器在轨道交通及储能领域加速商业化，综合竞争力居行业前列。
3、主要竞争对手
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