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聚胶股份(301283)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
聚胶新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“陈曙光”。公司的主营业务为卫生用品领域，主营产品为热熔压敏胶。
2025年一季度，公司实现营收5.03亿元，同比小幅增长4.80%。扣非净利润3,366.43万元，同比增长16.69%。聚胶股份2025年第一季度净利润3,551.48万元，业绩同比小幅增长13.27%。
PART 1
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信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.27%
本期净利润为3,551.48万元，去年同期3,135.49万元，同比小幅增长13.27%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出992.36万元，去年同期支出352.93万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期收益352.24万元，去年同期损失472.82万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4,128.98万元，去年同期为3,713.27万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长11.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.03亿元 | 4.80亿元 | 4.80% |
| 营业成本 | 4.19亿元 | 4.05亿元 | 3.44% |
| 销售费用 | 1,397.57万元 | 1,326.18万元 | 5.38% |
| 管理费用 | 1,526.79万元 | 1,360.62万元 | 12.21% |
| 财务费用 | -125.29万元 | -158.71万元 | 21.06% |
| 研发费用 | 1,359.04万元 | 1,145.43万元 | 18.65% |
| 所得税费用 | 992.36万元 | 352.93万元 | 181.18% |
2025年一季度主营业务利润为4,128.98万元，去年同期为3,713.27万元，同比小幅增长11.20%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.03亿元，同比小幅增长4.80%；（2）毛利率本期为16.74%，同比小幅增长了1.09%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
聚胶股份属于化学原料和化学制品制造业中的卫材热熔胶细分领域。 卫材热熔胶行业近三年受老龄化、多胎政策及消费升级推动，市场规模稳步扩张，年均复合增长率约8%。未来随着生物基材料研发突破及环保政策趋严，可降解热熔胶将成核心增长点，预计2025年全球市场规模超50亿美元，亚太地区占比超40%。
2、市场地位及占有率
聚胶股份为国内卫材热熔胶龙头企业，国内市场占有率约15%，全球份额约5%，产品覆盖国内外头部卫生用品厂商，2023年入选工信部专精特新“小巨人”企业，技术壁垒与客户粘性显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 聚胶股份（301283） | 专注卫材热熔胶研发生产，产品应用于卫生巾、纸尿裤等领域 | 2024年营收14.48亿元，卫材胶类产品营收占比超95% |
| 上海天洋（603330） | 主营热熔胶及功能性薄膜，涵盖卫材、汽车等领域 | 热熔胶业务2024年营收占比约60% |
| 回天新材（300041） | 综合性胶粘剂企业，涉及电子、新能源及卫材领域 | 卫材胶类产品2024年销售额破3亿元 |
| 高盟新材（300200） | 聚焦包装及复合建材用胶粘剂，拓展卫材高端市场 | 2024年卫材胶类业务增速超20% |
| 康达新材（002669） | 覆盖风电、电子及卫材胶粘剂，多元化产品布局 | 卫材胶类2024年营收占比约12% |
4、经营评分排名
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