厦门象屿(600057)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
厦门象屿股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“厦门市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为大宗商品经营及物流服务，主要产品包括金属矿产和能源化工两项，其中金属矿产占比58.61%，能源化工占比21.83%。
2025年一季度，公司实现营收971.35亿元，同比小幅下降7.11%。扣非净利润1.35亿元，扭亏为盈。厦门象屿2025年第一季度净利润6.45亿元，业绩同比增长21.90%。本期经营活动产生的现金流净额为-91.93亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长21.90%
本期净利润为6.45亿元，去年同期5.29亿元，同比增长21.90%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为1.70亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3.15亿元，去年同期为3.99亿元，同比下降。
但是（1）投资收益本期为2.40亿元，去年同期为8,166.31万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,827.83万元，去年同期损失2,825.78万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降21.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 971.35亿元 | 1,045.68亿元 | -7.11% |
| 营业成本 | 955.26亿元 | 1,026.38亿元 | -6.93% |
| 销售费用 | 5.18亿元 | 5.78亿元 | -10.36% |
| 管理费用 | 3.00亿元 | 3.04亿元 | -1.65% |
| 财务费用 | 3.48亿元 | 5.05亿元 | -31.13% |
| 研发费用 | 1,382.82万元 | 2,061.97万元 | -32.94% |
| 所得税费用 | 7,885.77万元 | 5,838.78万元 | 35.06% |
2025年一季度主营业务利润为3.15亿元，去年同期为3.99亿元，同比下降21.06%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为971.35亿元，同比小幅下降7.11%；（2）毛利率本期为1.66%，同比小幅下降了0.19%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
厦门象屿2025年一季度非主营业务利润为4.09亿元，去年同期为1.89亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.15亿元 | 48.80% | 3.99亿元 | -21.06% |
| 投资收益 | 2.40亿元 | 37.24% | 8,166.31万元 | 194.21% |
| 公允价值变动收益 | 1.70亿元 | 26.29% | 2.91亿元 | -41.68% |
| 资产减值损失 | -2.60亿元 | -40.27% | -3.14亿元 | 17.29% |
| 其他收益 | 1.92亿元 | 29.70% | 1.52亿元 | 25.99% |
| 其他 | 1.03亿元 | 15.94% | 1,519.24万元 | 576.90% |
| 净利润 | 6.45亿元 | 100.00% | 5.29亿元 | 21.90% |
行业分析
1、行业发展趋势
厦门象屿属于大宗商品供应链行业，聚焦金属矿产、农产品、能源化工等领域的采购供应及综合物流服务。 大宗商品供应链行业近三年受全球经济波动影响，市场整合加速，头部企业凭借规模及风控能力持续提升份额。2024年行业规模预计突破35万亿元，未来将向数字化、国际化及全产业链服务延伸，绿色低碳与跨境资源整合成为新增长点，预计2025年市场空间超40万亿元。
2、市场地位及占有率
厦门象屿为国内大宗供应链龙头企业，2023年经营货量达2.25亿吨，不锈钢贸易量占全国近20%，铝制品占比约10%，新能源及油品类货量同比增幅超70%和110%，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 厦门象屿（600057） | 大宗供应链综合服务商 | 2024年造船业务新签50艘订单，不锈钢市占率近20%，铝制品占比约10% |
| 建发股份（600153） | 供应链与房地产开发双主业 | 黑色金属供应链规模居行业前列，2024年钢材出口量同比增长28% |
| 厦门国贸（600755） | 贸易与供应链为核心业务 | 2024年铁矿砂进口量突破5000万吨，跨境大宗贸易营收占比超35% |
| 物产中大（600704） | 金属能源供应链为主业 | 2024年钢材经营量达4500万吨，华东区域市场份额超15% |
| 浙商中拓（000906） | 金属矿产及新能源供应链服务商 | 2024年新能源供应链业务营收同比增长65%，锂电材料供应规模突破百亿级 |
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