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播恩集团(001366)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
播恩集团股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“邹新华”。公司的主营业务为饲料行业，主营产品为饲料销售。
2025年一季度，公司实现营收2.86亿元，同比增长18.94%。扣非净利润-561.60万元，较去年同期亏损增大。播恩集团2025年第一季度净利润-511.73万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-8,889.49万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比增加18.94%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，播恩集团营业总收入为2.86亿元，去年同期为2.41亿元，同比增长18.94%，净利润为-511.73万元，去年同期为-368.82万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益90.77万元，去年同期收益27.86万元，同比大幅增长；
但是信用减值损失本期损失381.61万元，去年同期损失143.96万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.86亿元 | 2.41亿元 | 18.94% |
| 营业成本 | 2.46亿元 | 2.05亿元 | 19.88% |
| 销售费用 | 1,899.91万元 | 1,965.19万元 | -3.32% |
| 管理费用 | 1,536.70万元 | 1,265.82万元 | 21.40% |
| 财务费用 | 82.18万元 | -115.46万元 | 171.17% |
| 研发费用 | 683.85万元 | 645.95万元 | 5.87% |
| 所得税费用 | -90.77万元 | -27.86万元 | -225.80% |
2025年一季度主营业务利润为-272.37万元，去年同期为-286.94万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为13.98%，同比小幅下降了0.67%，不过营业总收入本期为2.86亿元，同比增长18.94%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
播恩集团2025年一季度非主营业务利润为-330.13万元，去年同期为-109.74万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -272.37万元 | 53.22% | -286.94万元 | 5.08% |
| 其他收益 | 58.16万元 | -11.37% | 36.15万元 | 60.91% |
| 信用减值损失 | -381.61万元 | 74.57% | -143.96万元 | -165.08% |
| 其他 | -4.18万元 | 0.82% | 4.57万元 | -191.36% |
| 净利润 | -511.73万元 | 100.00% | -368.82万元 | -38.75% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
播恩集团属于饲料行业，专注于猪饲料细分领域，核心产品为教槽料、乳猪料等幼小动物营养饲料。 近三年饲料行业受生猪养殖周期波动及玉米等原料价格上涨影响，市场规模增速放缓，但2023年后随消费复苏及规模化养殖比例提升，行业集中度加速提高。未来趋势聚焦生物技术应用与高效能产品研发，合成生物学、菌酶协同发酵等技术推动饲料转化率提升，预计2025年市场规模将突破4000亿元，年复合增长率约5%。
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