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久祺股份(300994)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
久祺股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李政”。公司的主营业务为自行车、摩托车及配件，主要产品包括配件、儿童自行车、其他产品、成人自行车四项，配件占比30.41%，儿童自行车占比21.78%，其他产品占比19.90%，成人自行车占比16.56%。
2025年一季度，公司实现营收6.90亿元，同比大幅增长30.39%。扣非净利润4,070.32万元，同比大幅增长114.11%。久祺股份2025年第一季度净利润3,991.77万元，业绩同比大幅增长89.11%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加30.39%，净利润同比增加89.11%
2025年一季度，久祺股份营业总收入为6.90亿元，去年同期为5.29亿元，同比大幅增长30.39%，净利润为3,991.77万元，去年同期为2,110.82万元，同比大幅增长89.11%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,181.22万元，去年同期支出698.30万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4,505.73万元，去年同期为3,051.19万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益620.33万元，去年同期损失530.34万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长47.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.90亿元 | 5.29亿元 | 30.39% |
| 营业成本 | 6.01亿元 | 4.61亿元 | 30.18% |
| 销售费用 | 3,787.61万元 | 3,115.17万元 | 21.59% |
| 管理费用 | 929.86万元 | 735.83万元 | 26.37% |
| 财务费用 | -1,127.64万元 | -762.54万元 | -47.88% |
| 研发费用 | 749.09万元 | 617.77万元 | 21.26% |
| 所得税费用 | 1,181.22万元 | 698.30万元 | 69.16% |
2025年一季度主营业务利润为4,505.73万元，去年同期为3,051.19万元，同比大幅增长47.67%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.90亿元，同比大幅增长30.39%；（2）毛利率本期为12.98%，同比有所增长了0.14%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
久祺股份属于自行车及电动自行车制造与销售行业。 近三年全球自行车行业受环保政策、健康消费及电动化趋势驱动，年均复合增长率约6.5%，2025年市场规模预计突破800亿美元。电动自行车细分市场增长显著，2024年渗透率达35%，未来智能化、轻量化技术及共享出行需求将进一步拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
久祺股份为国内自行车出口龙头企业，2024年境外营收占比超90%，在中低端代工市场占据约8%的全球份额。公司通过ODM模式为国际品牌提供全品类产品，供应链整合能力位居行业前列。
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