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百克生物(688276)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
长春百克生物科技股份公司于2021年上市。公司的主营业务是人用疫苗的研发、生产和销售。主要产品有带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破（三组分）联合疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、全人源抗狂犬病单克隆抗体、全人源抗破伤风毒素单克隆抗体等。
根据百克生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比大幅下降39.96%。扣非净利润-341.20万元，由盈转亏。百克生物2025年第一季度净利润106.43万元，业绩同比大幅下降98.24%。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降39.96%，净利润同比下降98.24%
2025年一季度，百克生物营业总收入为1.62亿元，去年同期为2.70亿元，同比大幅下降39.96%，净利润为106.43万元，去年同期为6,056.51万元，同比大幅下降98.24%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-493.51万元，去年同期为5,957.97万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.62亿元 | 2.70亿元 | -39.96% |
| 营业成本 | 2,391.19万元 | 2,779.14万元 | -13.96% |
| 销售费用 | 7,360.77万元 | 9,995.43万元 | -26.36% |
| 管理费用 | 3,071.48万元 | 3,523.63万元 | -12.83% |
| 财务费用 | 21.19万元 | -145.04万元 | 114.61% |
| 研发费用 | 3,685.85万元 | 4,694.03万元 | -21.48% |
| 所得税费用 | -453.49万元 | 356.66万元 | -227.15% |
2025年一季度主营业务利润为-493.51万元，去年同期为5,957.97万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为7,360.77万元，同比下降26.36%，不过营业总收入本期为1.62亿元，同比大幅下降39.96%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
百克生物2025年一季度非主营业务利润为146.44万元，去年同期为455.20万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -493.51万元 | -463.70% | 5,957.97万元 | -108.28% |
| 投资收益 | -678.31万元 | -637.34% | 26.67万元 | -2642.87% |
| 营业外收入 | 515.31万元 | 484.19% | 226.97元 | 2270283.12% |
| 其他收益 | 54.95万元 | 51.63% | 102.60万元 | -46.45% |
| 信用减值损失 | 270.81万元 | 254.45% | 339.02万元 | -20.12% |
| 其他 | 16.31万元 | 15.33% | 13.12万元 | 24.28% |
| 净利润 | 106.43万元 | 100.00% | 6,056.51万元 | -98.24% |
PART 2
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全国排名
截止到2025年9月24日，百克生物近十二个月的滚动营收为12亿元，在疫苗行业中，百克生物的全国排名为7名，全球排名为21名。
疫苗营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Merck 默沙东 | 4577 | 9.63 | 1221 | 9.47 |
| Pfizer 辉瑞 | 4538 | -7.84 | 573 | -28.51 |
| Sanofi 赛诺菲 | 3697 | 4.17 | 479 | -2.63 |
| GlaxoSmithKline 葛兰素史克 | 3020 | -2.75 | 248 | -16.26 |
| 智飞生物 | 261 | -5.25 | 20 | -41.74 |
| Moderna | 231 | -44.04 | -253.99 | -- |
| BioNTech | 230 | -47.47 | -55.53 | -- |
| Emergent Biosolutions | 74 | -16.50 | -13.59 | -- |
| Bavarian Nordic | 64 | 44.42 | 11 | -- |
| Novavax 诺瓦瓦克斯 | 49 | -15.89 | -13.37 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 百克生物 | 12 | 0.74 | 2.32 | -1.59 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
百克生物属于疫苗研发与生产的生物医药行业。 中国疫苗行业近三年受政策支持及公共卫生需求驱动持续扩容，2022-2024年市场规模年均增速超15%。随着多联多价疫苗、mRNA技术突破及国际化合作深化，行业集中度提升，头部企业加速创新管线布局，预计至2027年市场规模将突破2000亿元。
2、市场地位及占有率
百克生物为国内疫苗行业第二梯队企业，核心产品水痘疫苗市占率约15%-18%，带状疱疹疫苗及鼻喷流感疫苗尚处市场导入期，2024年受竞争加剧及渠道调整影响，整体市场份额较头部企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百克生物（688276） | 专注人用疫苗研发生产 | 水痘疫苗2024年批签发量占比约18%，带状疱疹疫苗2025年首季营收贡献未达预期 |
| 康泰生物（300601） | 全品类疫苗企业，乙肝疫苗主导厂商 | 四联苗2024年市占率超30%，13价肺炎疫苗2025年一季度获批上市 |
| 万泰生物（603392） | HPV疫苗龙头企业 | 九价HPV疫苗2025年产能扩至5000万支，二价疫苗出口占比提升至35% |
| 沃森生物（300142） | 肺炎及新冠疫苗主要供应商 | 13价肺炎结合疫苗2024年批签发量占比约28%，mRNA技术平台完成三期临床 |
| 智飞生物（300122） | 代理与自研双轮驱动的疫苗巨头 | HPV疫苗代理业务2024年营收占比超65%，自主流脑疫苗市占率稳居前三 |
总结
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1、经营分析总结
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