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盛和资源(600392)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
盛和资源控股股份有限公司于2003年上市。公司的主要业务为工业，占比高达68.80%，主要产品包括稀土金属和稀土氧化物两项，其中稀土金属占比53.87%，稀土氧化物占比29.23%。
2025年一季度，公司实现营收29.92亿元，同比小幅增长3.66%。扣非净利润1.66亿元，扭亏为盈。盛和资源2025年第一季度净利润1.79亿元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加3.66%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，盛和资源营业总收入为29.92亿元，去年同期为28.86亿元，同比小幅增长3.66%，净利润为1.79亿元，去年同期为-2.26亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为1.49亿元，去年同期为-7,925.32万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期收益6,991.82万元，去年同期损失1.34亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.92亿元 | 28.86亿元 | 3.66% |
| 营业成本 | 27.53亿元 | 28.83亿元 | -4.52% |
| 销售费用 | 812.78万元 | 625.20万元 | 30.00% |
| 管理费用 | 5,487.62万元 | 5,226.00万元 | 5.01% |
| 财务费用 | 1,967.02万元 | 1,715.13万元 | 14.69% |
| 研发费用 | 19.76万元 | 16.49万元 | 19.86% |
| 所得税费用 | 2,357.93万元 | -3,417.26万元 | 169.00% |
2025年一季度主营业务利润为1.49亿元，去年同期为-7,925.32万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为29.92亿元，同比小幅增长3.66%；（2）毛利率本期为7.98%，同比大幅增长了7.88%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
盛和资源2025年一季度非主营业务利润为5,315.52万元，去年同期为-1.81亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.49亿元 | 83.45% | -7,925.32万元 | 288.20% |
| 资产减值损失 | 6,991.82万元 | 39.12% | -1.34亿元 | 152.28% |
| 其他收益 | 2,667.98万元 | 14.93% | 1,390.51万元 | 91.87% |
| 信用减值损失 | -4,891.04万元 | -27.37% | -4,766.10万元 | -2.62% |
| 其他 | 791.40万元 | 4.43% | -1,118.36万元 | 170.77% |
| 净利润 | 1.79亿元 | 100.00% | -2.26亿元 | 178.98% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
盛和资源属于稀土金属矿采选及冶炼加工行业。 稀土行业近三年受新能源汽车、风电等绿色产业需求驱动，全球市场规模年均增长约12%，2025年预计突破3000亿元。政策层面，中国持续优化稀土开采总量控制与环保标准，推动行业向高附加值深加工转型，镨钕等永磁材料需求占比超40%，未来聚焦高端应用领域的技术壁垒突破及海外资源整合。
2、市场地位及占有率
盛和资源为国内稀土全产业链龙头企业，稀土氧化物年产能超3万吨，全球市场份额约8%，位列行业第三。其独有资源渠道（如美国芒廷帕斯矿）及锆钛伴生矿综合利用技术形成差异化竞争力，2024年稀土产品营收占比达76%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盛和资源（600392） | 涵盖稀土矿采选、冶炼分离及深加工的全产业链企业，拥有境外稀土资源权益 | 2024年稀土氧化物市场份额8%，锆钛产品营收占比24% |
| 北方稀土（600111） | 全球最大轻稀土供应商，控股包头白云鄂博矿稀土资源 | 2024年稀土原料市占率超30%，永磁材料产能占国内35% |
| 五矿稀土（000831） | 中重稀土主要生产商，整合江西离子型稀土资源 | 2024年南方离子矿配额占比20%，磁性材料营收增长28% |
| 广晟有色（600259） | 广东省稀土资源整合平台，聚焦中重稀土分离 | 2024年获得省内80%稀土开采指标，硬质合金业务营收占比19% |
| 厦门钨业（600549） | 钨钼及稀土深加工龙头企业，布局稀土永磁高端市场 | 2024年稀土磁性材料产能扩至8000吨，市占率约12% |
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