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飞亚达(000026)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
飞亚达精密科技股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为手表业务，主要产品包括名表全面服务业务和手表品牌业务两项，其中名表全面服务业务占比74.47%，手表品牌业务占比18.31%。
2025年一季度，公司实现营收9.24亿元，同比小幅下降13.23%。扣非净利润4,413.93万元，同比大幅下降36.72%。飞亚达2025年第一季度净利润4,530.64万元，业绩同比大幅下降39.99%。本期经营活动产生的现金流净额为8,307.05万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降39.99%
本期净利润为4,530.64万元，去年同期7,549.91万元，同比大幅下降39.99%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,451.98万元，去年同期支出2,320.81万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,371.24万元，去年同期为9,071.81万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.24亿元 | 10.65亿元 | -13.23% |
| 营业成本 | 6.00亿元 | 6.78亿元 | -11.53% |
| 销售费用 | 2.00亿元 | 2.26亿元 | -11.47% |
| 管理费用 | 4,343.40万元 | 4,546.70万元 | -4.47% |
| 财务费用 | 324.90万元 | 442.73万元 | -26.62% |
| 研发费用 | 1,664.57万元 | 1,443.51万元 | 15.31% |
| 所得税费用 | 1,451.98万元 | 2,320.81万元 | -37.44% |
2025年一季度主营业务利润为5,371.24万元，去年同期为9,071.81万元，同比大幅下降40.79%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为9.24亿元，同比小幅下降13.23%；（2）毛利率本期为35.09%，同比小幅下降了1.25%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
飞亚达属于钟表与珠宝制造行业，主营中高端腕表研发、制造及销售。 钟表与珠宝行业近三年受消费升级及国货崛起驱动，高端机械表市场增速放缓，智能穿戴设备渗透率提升挤压传统腕表空间，但国产中高端品牌通过技术迭代和品牌营销实现结构性增长。预计未来三年行业复合增长率约4%-6%，国产替代和轻奢化将释放百亿级增量市场。
2、市场地位及占有率
飞亚达作为中国本土腕表龙头企业，在国产机械表细分领域市占率约6%，位居行业前三，其航天表系列占据特种计时装备90%以上市场份额，线下渠道覆盖超300个城市。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 飞亚达（000026） | 专业从事腕表研发制造，拥有自主机芯技术 | 2025年航天表业务贡献营收12% 机械表市占率国内前三 |
| 冠城大通（600067） | 旗下罗西尼表业为国产四大名表之一 | 2024年腕表营收占比18% 电商渠道增长35% |
| 豫园股份（600655） | 控股上海表业等老字号品牌 | 2025年复古机械表系列市占率提升至4.2% |
| 老凤祥（600612） | 珠宝为主业，钟表业务定位中端礼品市场 | 2024年钟表类营收9.8亿元 同比增7% |
| 周大生（002867） | 珠宝零售商拓展智能腕表业务 | 2025年智能穿戴设备营收突破5亿元 |
4、经营评分排名
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