昆仑万维(300418)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
昆仑万维致力于成为全球领先的互联网平台公司于2015年上市，实际控制人为“周亚辉”。公司的主营业务为互联网行业，主要产品包括广告业务、Opera搜索业务、海外社交网络业务三项，广告业务占比37.89%，Opera搜索业务占比23.43%，海外社交网络业务占比19.13%。
2025年一季度，公司实现营收17.64亿元，同比大幅增长46.07%。扣非净利润-7.72亿元，较去年同期亏损增大。昆仑万维2025年第一季度净利润-9.29亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-297.13万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加46.07%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，昆仑万维营业总收入为17.64亿元，去年同期为12.08亿元，同比大幅增长46.07%，净利润为-9.29亿元，去年同期为-2.05亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-4.08亿元，去年同期为-3,059.90万元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为-4.91亿元，去年同期为-1.14亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.64亿元 | 12.08亿元 | 46.07% |
| 营业成本 | 5.47亿元 | 2.60亿元 | 109.85% |
| 销售费用 | 8.68亿元 | 4.52亿元 | 92.11% |
| 管理费用 | 3.10亿元 | 1.60亿元 | 93.87% |
| 财务费用 | 1,572.66万元 | 1,611.00万元 | -2.38% |
| 研发费用 | 4.30亿元 | 3.49亿元 | 23.43% |
| 所得税费用 | 2,359.42万元 | 4,768.30万元 | -50.52% |
2025年一季度主营业务利润为-4.08亿元，去年同期为-3,059.90万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为17.64亿元，同比大幅增长46.07%，不过（1）销售费用本期为8.68亿元，同比大幅增长92.11%；（2）毛利率本期为69.01%，同比小幅下降了9.42%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损增大
昆仑万维2025年一季度非主营业务利润为-4.98亿元，去年同期为-1.27亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.08亿元 | 43.87% | -3,059.90万元 | -1232.50% |
| 公允价值变动收益 | -4.91亿元 | 52.87% | -1.14亿元 | -329.78% |
| 其他 | -660.90万元 | 0.71% | -1,123.61万元 | 41.18% |
| 净利润 | -9.29亿元 | 100.00% | -2.05亿元 | -352.40% |
行业分析
1、行业发展趋势
昆仑万维属于人工智能生成内容（AIGC）行业。 近三年，AIGC行业在政策支持和技术突破下加速发展，市场规模年均增速超30%。2025年国内市场规模预计突破千亿元，核心驱动力包括“人工智能+”政策落地、多模态大模型开源及场景应用扩展。未来趋势聚焦垂直领域深化（如营销、游戏）、技术开源生态建设及商业化变现能力提升。
2、市场地位及占有率
昆仑万维是国内AIGC领域技术领跑者，其开源多模态推理模型Skywork R1V在全球工业界具有标杆意义，2025年通过深度参与国际开源社区占据技术话语权，但细分市场占有率暂未公开披露。
3、主要竞争对手
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