敷尔佳(301371)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张立国”。公司的核心业务有两块，一块是日化行业，一块是医疗器械行业，主要产品包括化妆品和医疗器械两项，其中化妆品占比57.72%，医疗器械占比42.28%。
2025年一季度，公司实现营收3.01亿元，同比下降26.39%。扣非净利润5,263.54万元，同比大幅下降62.83%。敷尔佳2025年第一季度净利润9,138.43万元，业绩同比大幅下降39.77%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降39.77%
本期净利润为9,138.43万元，去年同期1.52亿元，同比大幅下降39.77%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为4,365.52万元，去年同期为498.63万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,361.24万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降66.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.01亿元 | 4.09亿元 | -26.39% |
| 营业成本 | 5,108.82万元 | 7,602.06万元 | -32.80% |
| 销售费用 | 1.59亿元 | 1.33亿元 | 19.35% |
| 管理费用 | 2,224.63万元 | 2,191.11万元 | 1.53% |
| 财务费用 | -929.46万元 | -2,546.49万元 | 63.50% |
| 研发费用 | 979.30万元 | 606.01万元 | 61.60% |
| 所得税费用 | 3,045.48万元 | 5,012.98万元 | -39.25% |
2025年一季度主营业务利润为6,361.24万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降66.22%。
虽然毛利率本期为83.03%，同比有所增长了1.62%，不过（1）营业总收入本期为3.01亿元，同比下降26.39%；（2）销售费用本期为1.59亿元，同比增长19.35%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
敷尔佳2025年一季度非主营业务利润为5,822.67万元，去年同期为1,317.16万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,361.24万元 | 69.61% | 1.88亿元 | -66.22% |
| 其他收益 | 4,365.52万元 | 47.77% | 498.63万元 | 775.51% |
| 其他 | 1,477.45万元 | 16.17% | 854.39万元 | 72.93% |
| 净利润 | 9,138.43万元 | 100.00% | 1.52亿元 | -39.77% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，敷尔佳净现金流为-3.84亿元，去年同期为8,383.24万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为6.10亿元，同比增长6.10亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为5.00亿元，同比大幅增长24.00倍；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为4.34亿元，同比增长4.34亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
敷尔佳属于专业皮肤护理行业，核心领域涵盖医用敷料及功效性护肤品。 专业皮肤护理行业近三年呈现高速增长态势，受益于医疗美容普及和消费者功效需求升级，2022-2024年复合增长率超15%。医用敷料市场渗透率提升至8.3%，功效性护肤品规模突破800亿元。未来三年，行业将向专业化、合规化加速整合，预计2025年整体市场规模达1200亿元，其中械字号产品占比将突破30%。
2、市场地位及占有率
敷尔佳在贴片类医用敷料领域市场份额连续三年保持首位（2024年市占率约19.6%），功效性护肤品市场位列前三（2024年市占率约8.3%），其械字号产品线营收占比超65%，为行业唯一双赛道头部企业。
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