春立医疗(688236)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
北京市春立正达医疗器械股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“史春宝”。公司是国内领先的骨科医疗器械厂商，主营业务系植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。公司主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品，其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节，脊柱类植入产品为脊柱内固定系统的全系列产品组合。
根据春立医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.30亿元，同比小幅增长3.60%。扣非净利润5,269.81万元，同比小幅增长7.81%。春立医疗2025年第一季度净利润5,803.06万元，业绩同比小幅增长5.31%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗器械产品。
1、医疗器械产品
2024年医疗器械产品营收8.05亿元，同比去年的12.07亿元大幅下降了33.31%。2022年-2024年医疗器械产品毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的76.01%，小幅下降到了2024年的66.65%。
2024年，该产品名称由“关节节类假体、其他”，整合为“医疗器械产品”。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.31%
本期净利润为5,803.06万元，去年同期5,510.71万元，同比小幅增长5.31%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失758.33万元，去年同期损失545.18万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,587.10万元，去年同期为5,739.97万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长14.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.30亿元 | 2.22亿元 | 3.60% |
| 营业成本 | 7,657.25万元 | 5,804.17万元 | 31.93% |
| 销售费用 | 4,612.14万元 | 6,314.60万元 | -26.96% |
| 管理费用 | 1,658.76万元 | 752.26万元 | 120.50% |
| 财务费用 | -416.65万元 | -108.41万元 | -284.31% |
| 研发费用 | 2,689.75万元 | 3,499.19万元 | -23.13% |
| 所得税费用 | 645.64万元 | 505.75万元 | 27.66% |
2025年一季度主营业务利润为6,587.10万元，去年同期为5,739.97万元，同比小幅增长14.76%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4,612.14万元 | -26.96% | 管理费用 | 1,658.76万元 | 120.50% |
| 研发费用 | 2,689.75万元 | -23.13% | 毛利率 | 66.69% | -7.15% |
3、净现金流由负转正
2025年一季度，春立医疗净现金流为6.57亿元，去年同期为-4,588.50万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为7.44亿元，同比小幅下降10.50%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.55亿元，同比下降26.67%。
但是（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为5,000.16万元，同比大幅下降48.78%；（2）支付给职工以及为职工支付的现金本期为5,658.28万元，同比大幅下降39.45%。
全国排名
截止到2025年9月24日，春立医疗近十二个月的滚动营收为8.06亿元，在骨科器械行业中，春立医疗的全国排名为4名，全球排名为16名。
骨科器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Johnson & Johnson 强生 | 6335 | -1.79 | 1003 | -12.33 |
| Medtronic 美敦力 | 2392 | 1.91 | 333 | -2.57 |
| Stryker 史赛克 | 1612 | 9.72 | 213 | 14.50 |
| Zimmer Biomet 捷迈邦美 | 548 | -0.67 | 64 | 31.04 |
| Smith & Nephew 施乐辉 | 414 | 3.69 | 29 | -7.70 |
| Enovis | 150 | -18.23 | -58.88 | -- |
| 威高股份 | 131 | -0.16 | 21 | -2.72 |
| 微创医疗 | 74 | 9.81 | -15.27 | -- |
| Embla Medical | 61 | 5.96 | 4.87 | 2.19 |
| Medacta 梅达塔 | 49 | 17.60 | 6.08 | 12.26 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 春立医疗 | 8.06 | -10.07 | 1.25 | -27.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
春立医疗属于医疗器械行业中的骨科植入耗材细分领域。 骨科植入耗材行业近三年受人口老龄化、医疗需求升级及政策支持驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年预计突破500亿元。未来国产替代加速，关节类产品渗透率提升，智能化及个性化器械研发将成为增长核心，2030年市场空间或达千亿级。
2、市场地位及占有率
春立医疗是国内关节假体领域头部企业，2024年占据国内人工关节市场约12%份额，位列前三；其膝关节产品市占率约9%，髋关节产品覆盖全国30%三级医院，出口规模连续三年增长超20%。
3、主要竞争对手
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