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华润微(688396)2025年中报深度解读:57亿元的对外股权投资,但亏损2亿元,占净利润-82.99%,主营业务利润同比增长推动净利润同比增长

华润微电子有限公司于2020年上市,实际控制人为“中国华润有限公司”。公司的主营业务是功率半导体、智能传感器及智能控制产品的设计、生产及销售,以及提供开放式晶圆制造、封装测试等制造服务。公司的主要产品是功率半导体、智能传感器、开放式晶圆。

2025年半年度,公司实现营收52.18亿元,同比小幅增长9.62%。扣非净利润2.74亿元,同比小幅下降3.95%。华润微2025年半年度净利润2.79亿元,业绩同比增长24.12%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括产品与方案和制造与服务两项,其中产品与方案占比54.34%,制造与服务占比42.92%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
产品与方案 28.36亿元 54.34% 21.84%
制造与服务 22.39亿元 42.92% 31.13%
其他业务 1.43亿元 2.74% 15.24%

PART 2
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长

1、净利润同比增长24.12%

本期净利润为2.79亿元,去年同期2.25亿元,同比增长24.12%。

净利润同比增长的原因是:

虽然投资收益本期为-2.32亿元,去年同期为-1.48亿元,亏损增大;

但是(1)主营业务利润本期为4.98亿元,去年同期为4.13亿元,同比增长;(2)公允价值变动收益本期为256.17万元,去年同期为-2,830.80万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比增长20.79%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 52.18亿元 47.60亿元 9.62%
营业成本 38.80亿元 35.04亿元 10.74%
销售费用 7,965.26万元 7,796.07万元 2.17%
管理费用 2.63亿元 2.70亿元 -2.50%
财务费用 -9,894.58万元 -1.16亿元 15.02%
研发费用 5.48亿元 5.74亿元 -4.48%
所得税费用 7,791.06万元 9,458.73万元 -17.63%

2025年半年度主营业务利润为4.98亿元,去年同期为4.13亿元,同比增长20.79%。

虽然毛利率本期为25.65%,同比有所下降了0.75%,不过营业总收入本期为52.18亿元,同比小幅增长9.62%,推动主营业务利润同比增长。

3、非主营业务利润亏损增大

华润微2025年半年度非主营业务利润为-1.42亿元,去年同期为-9,324.20万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4.98亿元 178.63% 4.13亿元 20.79%
投资收益 -2.32亿元 -82.99% -1.48亿元 -56.41%
其他收益 1.07亿元 38.46% 9,873.25万元 8.68%
其他 -1,686.26万元 -6.04% -4,281.08万元 60.61%
净利润 2.79亿元 100.00% 2.25亿元 24.12%

4、财务收益下降

本期财务费用为-9,894.58万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期下降了15.02%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重高达35.46%。整体来看:虽然利息费用本期为249.04万元,去年同期为2,863.65万元,同比大幅下降了91.3%,但是利息收入本期为1.06亿元,去年同期为1.37亿元,同比下降了22.97%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -1.06亿元 -1.37亿元
利息费用 249.04万元 2,863.65万元
其他费用(计算) 430.92万元 -779.66万元
合计 -9,894.58万元 -1.16亿元

PART 3
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57亿元的对外股权投资,但亏损2亿元,占净利润-82.99%

在2025半年度报告中,华润微用于对外股权投资的资产为57.46亿元,对外股权投资所产生的收益为-2.32亿元,占净利润2.79亿元的-82.99%。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年中收益
润鹏半导体(深圳)有限公司 45.63亿元 -1.81亿元
润西微电子(重庆)有限公司 6.82亿元 -4,711.8万元
其他 5.02亿元 -350.67万元
合计 57.46亿元 -2.32亿元

1、润鹏半导体(深圳)有限公司

润鹏半导体有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来,投资亏损程度有所扩大。

历年投资数据


润鹏半导体有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2025年中 - 0元 -1.81亿元 45.63亿元
2024年中 33.00 24.75亿元 -5,338.38万元 48.71亿元
2024年末 33.00 24.75亿元 -1.81亿元 47.44亿元
2023年末 33.00 0元 -2,558.02万元 24.49亿元

2、对外股权投资收益逐年递减

从近几年来看,企业的对外股权投资收益持续大幅下滑,由2021年中的2,358.2万元大幅下滑至2025年中的-2.32亿元,增长率为-1081.9%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2021年中 2,358.2万元
2022年中 -1,452.5万元
2023年中 -3,774.55万元
2024年中 -1.48亿元
2025年中 -2.32亿元

PART 4
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政府补助增加了归母净利润的收益

华润微2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,530.82万元,占归母净利润的19.28%。

本期归母净利润小幅增长了20.85%,而扣非归母净利润出现了负增长,主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2025 2024
归母净利润 3.39亿元 2.80亿元
归母净利润增速(%) 20.85 -63.96
扣非归母净利润 2.73亿元 2.85亿元
扣非归母净利润增速(%) -3.95 -61.11

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
政府补助 6,803.92万元
其他 -273.10万元
合计 6,530.82万元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额为6,803.92万元,具体明细如表所示:

计入利润的政府补助明细


项目名称 金额
合计 3,879.75万元
与收益相关 2,029.48万元
与资产相关 1,850.27万元

(2)本期共收到政府补助7,790.12万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助留存计入后期利润 5,969.17万元
本期政府补助计入当期利润 1,820.95万元
小计 7,790.12万元

(3)本期政府补助余额还剩下3.44亿元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

PART 5
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公司回报股东能力较为不足

公司上市7年来虽然坚持每年分红,但累计分红金额仅8.86亿元,而累计募资金额却有49.88亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2025-08 3,451.58万元 -- 10.17%
2 2025-04 7,699.67万元 0.13% 10.06%
3 2024-04 1.48亿元 0.28% 9.98%
4 2023-04 2.62亿元 -- 10%
5 2022-04 2.27亿元 0.3% 9.74%
6 2021-04 9,733.04万元 0.1% 8.82%
7 2020-04 4,012.55万元 0.08% 7.24%
累计分红金额 8.86亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2021 49.88亿元
累计融资金额 49.88亿元

PART 6
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在建海力士设备转移

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