铁科轨道(688569)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
北京铁科首钢轨道技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司的主营业务是以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售，其主要产品为轨道扣件、预应力钢丝及锚固板、铁路桥梁支座、工程材料、轨道部件加工服务。
2025年半年度，公司实现营收5.04亿元，同比下降27.60%。扣非净利润6,664.63万元，同比大幅下降42.07%。铁科轨道2025年半年度净利润1.03亿元，业绩同比下降27.94%。本期经营活动产生的现金流净额为1.85亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降27.94%
本期净利润为1.03亿元，去年同期1.43亿元，同比下降27.94%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,194.24万元，去年同期损失481.34万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.02亿元，去年同期为1.58亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降35.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.04亿元 | 6.96亿元 | -27.60% |
| 营业成本 | 2.85亿元 | 4.21亿元 | -32.34% |
| 销售费用 | 2,292.11万元 | 2,647.30万元 | -13.42% |
| 管理费用 | 5,234.63万元 | 5,244.10万元 | -0.18% |
| 财务费用 | -756.62万元 | -892.77万元 | 15.25% |
| 研发费用 | 4,450.80万元 | 4,145.54万元 | 7.36% |
| 所得税费用 | 1,271.99万元 | 1,725.80万元 | -26.30% |
2025年半年度主营业务利润为1.02亿元，去年同期为1.58亿元，同比大幅下降35.38%。
虽然毛利率本期为43.44%，同比小幅增长了3.96%，不过营业总收入本期为5.04亿元，同比下降27.60%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅增长117.29倍
2025年半年度，铁科轨道净现金流为2.56亿元，去年同期为215.96万元，同比大幅增长117.29倍。
净现金流同比大幅增长的原因是（1）收回投资收到的现金本期为2.00亿元，同比增长2.00亿元；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为8,878.86万元，同比下降24.02%。
行业分析
1、行业发展趋势
轨道交通设备制造行业，核心领域为高铁工程产品研发与生产 中国轨道交通设备行业近三年保持年均复合增长率超6%，2024年市场规模突破1400亿元。政策驱动下，“十四五”高铁新增里程规划超5000公里，核心部件国产化率提升至95%以上，扣件系统年需求规模超80亿元。中长期看，智能运维设备、时速400公里以上高速轨道技术研发将成新增长点，2025年行业规模有望达1600亿元
2、市场地位及占有率
铁科轨道系高铁扣件系统核心供应商，2024年在高铁工务工程领域市场份额约35%，CRTSⅢ型无砟轨道扣件系统市占率超50%。企业主导制定7项行业标准，核心产品覆盖全国90%高铁线路，研发投入占比连续三年超8%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 铁科轨道（688569） | 高铁扣件系统核心供应商 | 2025年高铁扣件订单金额突破25亿元，CRTSⅢ型产品市场占有率58% |
| 晋西车轴（600495） | 轨道交通车轴及轮对制造商 | 2024年高铁轮对供货量占国内招标份额32% |
| 时代新材（600458） | 高分子复合材料轨道产品企业 | 2025年弹性元件产品在动车组市场覆盖率超75% |
| 天铁股份（300587） | 轨道结构减振解决方案提供商 | 2025年城市轨道减振产品营收占比达44% |
| 神州高铁（000008） | 轨道交通智能运维设备商 | 2024年动车组检修机器人系统销售额同比增长37% |
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