2025年半年度，公司实现营收22.31亿元，同比小幅下降10.54%。扣非净利润-2.31亿元，较去年同期亏损增大。启迪环境2025年半年度净利润-5.01亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为环卫服务业务、自来水及污水处理业务、固体废物处理业务。

2025年半年度公司营收22.31亿元，与去年同期的24.94亿元相比，小幅下降了10.54%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的26.32%，同比小幅下降到了今年的23.62%，主要是因为环卫服务业务本期毛利率17.97%，去年同期为19.75%，同比小幅下降9.01%。

值得一提的是，自来水及污水处理业务在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2023-2025年半年度自来水及污水处理业务毛利率呈下降趋势，从2023年半年度的35.61%，下降到2025年半年度的30.15%，2025年半年度环卫服务业务毛利率为17.97%，同比小幅下降9.01%。

2025年半年度，启迪环境营业总收入为22.31亿元，去年同期为24.94亿元，同比小幅下降10.54%，净利润为-5.01亿元，去年同期为-1.48亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）投资收益本期为-2.19亿元，去年同期为-7,171.76万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为-6,225.97万元，去年同期为3,786.68万元，由盈转亏；（3）营业外利润本期为-8,540.89万元，去年同期为-853.12万元，亏损增大；（4）信用减值损失本期损失1.19亿元，去年同期损失5,698.07万元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为-6,225.97万元，去年同期为3,786.68万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为22.31亿元，同比小幅下降10.54%；（2）毛利率本期为23.62%，同比小幅下降了2.70%。

启迪环境2025年半年度非主营业务利润为-3.91亿元，去年同期为-1.14亿元，亏损增大。

启迪环境归母净利润连续两年为负。2025半年度的归母净利润的亏损主要是因为非经常性损益，亏损了5.23亿元，占总亏损的55.89%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

在2025半年度报告中，启迪环境用于对外股权投资的资产为1.78亿元，对外股权投资所产生的收益为-2.16亿元，占净利润-5.01亿元的43.13%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益731.09万元和处置外股权投资的收益-2.23亿元。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2021年中的11.16亿元小幅下滑至2025年中的1.78亿元，增长率为-84.05%。且企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2023年中的-1,120.11万元大幅下滑至2025年中的-2.16亿元，增长率为-1827.86%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2025半年度，企业应收账款合计44.16亿元，占总资产的23.12%，相较于去年同期的43.99亿元基本不变。

2025年半年度，企业信用减值损失1.19亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.18亿元。

本期，企业应收账款周转率为0.51。在2022年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.68下降到了0.51，平均回款时间从264天增加到了352天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有39.18%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从52.36%小幅下降到39.18%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从19.25%上涨到33.76%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2025年半年度，企业资产负债率为77.42%，去年同期为65.21%，同比增长了12.21%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为191.03亿元，同比下降18.23%，另外总负债本期为147.90亿元，同比基本持平。

流动比率为0.67，去年同期为0.75，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外货币资金/短期债务本期为0.19，去年同期为0.16，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。