2025年半年度，公司实现营收91.50亿元，同比大幅增长63.83%。扣非净利润4.82亿元，同比增长26.76%。广东宏大2025年半年度净利润8.47亿元，业绩同比大幅增长53.56%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.26亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为矿山开采，占比高达70.36%，主要产品包括露天矿山开采、工业炸药、地下矿山开采三项，露天矿山开采占比58.54%，工业炸药占比12.43%，地下矿山开采占比11.82%。

2025年半年度公司营收91.50亿元，与去年同期的55.85亿元相比，大幅增长了63.83%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）露天矿山开采本期营收53.56亿元，去年同期为32.59亿元，同比大幅增长了64.37%。

（2）本期新增“化工产品”，营收9.58亿元。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的21.72%，同比小幅下降到了今年的19.86%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）地下矿山开采本期毛利率18.32%，去年同期为19.18%，同比小幅下降4.48%。

（2）露天矿山开采本期毛利率16.1%，去年同期为18.05%，同比小幅下降10.8%。

产品毛利率方面，2022-2025年半年度工业炸药毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的29.63%，增长到2025年半年度的37.68%，2025年半年度露天矿山开采毛利率为16.10%，同比小幅下降10.8%。

国内地区方面，西北地区的销售额同比大幅增长近3倍，比重从上期的16.52%大幅增长到了本期的43.55%。

本期净利润为8.47亿元，去年同期5.52亿元，同比大幅增长53.56%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.67亿元，去年同期支出8,282.89万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为9.98亿元，去年同期为6.28亿元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为9.98亿元，去年同期为6.28亿元，同比大幅增长58.89%。

虽然毛利率本期为19.86%，同比小幅下降了1.64%，不过营业总收入本期为91.50亿元，同比大幅增长63.83%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期研发费用为2.30亿元，同比增长21.92%。研发费用增长的原因是：

（1）直接投入费用本期为1.16亿元，去年同期为9,643.37万元，同比增长了20.03%。

（2）人员人工费用本期为8,562.09万元，去年同期为7,685.35万元，同比小幅增长了11.41%。

2025半年度，企业应收账款合计43.04亿元，占总资产的15.04%，相较于去年同期的25.97亿元大幅增长65.71%。

本期，企业应收账款周转率为2.68。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从2.06大幅增长到了2.68，平均回款时间从87天减少到了67天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

在2025年半年度报告中，广东宏大形成的商誉为31.81亿元，占净资产的22.97%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为新疆雪峰科技(集团)股份有限公司、福建省新华都工程有限责任公司、内蒙古吉安化工有限责任公司、内蒙古日盛民爆集团有限公司、广东华威化工股份有限公司和广东省四〇一厂有限公司和江苏红光化工有限公司。

2022-2024年期末的营业收入增长率为-2.24%，广东宏大在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为2.12%，减值风险低，但是2025年中报实际营业收入为3.18亿元，同比下降11.42%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资6.47亿元的对价收购内蒙古吉安化工有限责任公司43.11%的股份，但其43.11%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.06亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达213.16%，形成的商誉高达4.4亿元，占当年净资产的6.52%。

内蒙古吉安化工有限责任公司的历年业绩数据如下表所示：

2022-2024年期末的营业收入增长率为0.72%，广东宏大在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为-0.44%，但是2025年中报实际营业收入为1.2亿元，同比下降14.29%，增长率低于预期，存在一定商誉减值风险的可能性。

2020年末，企业斥资2.55亿元的对价收购内蒙古日盛民爆集团有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,268.92万元，也就是说这笔收购的溢价率高达306.77%，形成的商誉高达1.92亿元，占当年净资产的3.3%。

内蒙古日盛民爆集团有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2025年中报实际营业收入为12.27亿元，同比增长4.43%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资8.74亿元的对价收购福建省新华都工程有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.19亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达298.31%，形成的商誉高达6.54亿元，占当年净资产的21.14%。

福建省新华都工程有限责任公司收购前业绩展示如下表所示：

福建省新华都工程有限责任公司承诺在2016年至2017年实现业绩累计不低于1,454万元。实际2016-2017年末产生的业绩为7,006.57万元、7,226.1万元，累计1.42亿元，超额完成承诺。