嘉华股份(603182)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长，应收账款周转率大幅增长
山东嘉华生物科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张冠玲”。公司主营业务为大豆蛋白、大豆油、大豆膳食纤维、低温食用豆粕的研发、生产和销售。公司的主要产品为大豆蛋白以及大豆膳食纤维、大豆油、低温食用豆粕等。
2025年半年度，公司实现营收6.81亿元，同比小幅下降12.86%。扣非净利润6,176.13万元，同比小幅增长9.34%。嘉华股份2025年半年度净利润6,229.12万元，业绩同比小幅增长7.80%。
主营业务构成
公司主要产品包括大豆蛋白和大豆油两项，其中大豆蛋白占比58.07%，大豆油占比21.94%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 大豆蛋白 | 3.96亿元 | 58.07% | 11.88% |
| 大豆油 | 1.49亿元 | 21.94% | 14.76% |
| 大豆膳食纤维 | 4,158.90万元 | 6.11% | 39.68% |
| 蒸汽 | 3,115.43万元 | 4.57% | 48.88% |
| 低温食用豆粕 | 2,426.80万元 | 3.56% | 5.17% |
| 其他业务 | 3,910.97万元 | 5.75% | - |
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长7.80%
本期净利润为6,229.12万元，去年同期5,778.68万元，同比小幅增长7.80%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,989.02万元，去年同期支出1,800.77万元，同比小幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为8,204.49万元，去年同期为7,766.85万元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失241.43万元，去年同期损失452.91万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长5.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.81亿元 | 7.82亿元 | -12.86% |
| 营业成本 | 5.72亿元 | 6.78亿元 | -15.67% |
| 销售费用 | 652.22万元 | 610.32万元 | 6.87% |
| 管理费用 | 1,264.56万元 | 1,294.86万元 | -2.34% |
| 财务费用 | -244.06万元 | -550.91万元 | 55.70% |
| 研发费用 | 499.28万元 | 543.35万元 | -8.11% |
| 所得税费用 | 1,989.02万元 | 1,800.77万元 | 10.45% |
2025年半年度主营业务利润为8,204.49万元，去年同期为7,766.85万元，同比小幅增长5.64%。
虽然营业总收入本期为6.81亿元，同比小幅下降12.86%，不过毛利率本期为16.00%，同比增长了2.80%，推动主营业务利润同比小幅增长。
应收账款周转率大幅增长
2025半年度，企业应收账款合计9,232.91万元，占总资产的6.76%，相较于去年同期的1.82亿元大幅减少49.20%。
本期，企业应收账款周转率为7.97。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从4.58大幅增长到了7.97，平均回款时间从39天减少到了22天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2023年中计提坏账480.30万元，2024年中计提坏账416.13万元，2025年中计提坏账241.43万元。）
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为3.01，在2023年半年度到2025年半年度嘉华股份存货周转率从4.56大幅下降到了3.01，存货周转天数从39天增加到了59天。2025年半年度嘉华股份存货余额合计2.27亿元，占总资产的16.67%，同比去年的2.41亿元小幅下降5.64%。
（注：2023年中计提存货减值17.78万元，2024年中计提存货减值149.69万元，2025年中计提存货减值46.64万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
嘉华股份属于农副食品加工业，专注于大豆深加工领域，核心产品为大豆分离蛋白及其衍生品。 农副食品加工业近三年受健康消费升级驱动稳定增长，大豆蛋白市场年复合增速超8%，2024年国内需求突破120万吨。未来行业将聚焦功能性蛋白研发，植物基食品渗透率提升至15%，出口受国际贸易摩擦及原料波动影响，龙头企业加速整合提升集中度，预计2028年市场规模达220亿元。
请下载并登录APP，即可阅读全文
