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浩物股份(000757)2025年中报深度解读:整车销售毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

四川浩物机电股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“张荣华”。公司的主营业务是乘用车经销及汽车后市场服务业务和内燃机发动机曲轴业务。公司的主要产品包括乘用车、商用车、工程机械/农用机械、特种机械等四大系列100多个产品。

2025年半年度,公司实现营收14.57亿元,同比下降16.10%。扣非净利润2,671.95万元,扭亏为盈。浩物股份2025年半年度净利润3,043.17万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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整车销售毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为汽车服务,占比高达71.15%,主要产品包括整车销售和机械配件两项,其中整车销售占比58.92%,机械配件占比28.23%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车服务 10.37亿元 71.15% 8.13%
制造业 4.11亿元 28.23% 21.94%
其他业务 901.33万元 0.62% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
整车销售 8.59亿元 58.92% 1.11%
机械配件 4.11亿元 28.23% 21.94%
汽车后市场服务 1.78亿元 12.23% 41.95%
其他业务 901.33万元 0.62% -

2、整车销售收入的小幅下降导致公司营收的下降

2025年半年度公司营收14.57亿元,与去年同期的17.37亿元相比,下降了16.1%。

营收下降的主要原因是:

(1)整车销售本期营收8.59亿元,去年同期为10.04亿元,同比小幅下降了14.47%。

(2)汽车后市场服本期营收1.78亿元,去年同期为2.69亿元,同比大幅下降了33.76%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
整车销售 8.59亿元 10.04亿元 -14.47%
机械配件 4.11亿元 4.50亿元 -8.55%
汽车后市场服 1.78亿元 2.69亿元 -33.76%
其他业务 901.33万元 1,410.94万元 -
合计 14.57亿元 17.37亿元 -16.1%

3、整车销售毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2025年半年度公司毛利率从去年同期的11.48%,同比小幅增长到了今年的12.57%,主要是因为整车销售本期毛利率1.11%,去年同期为-4.1%,同比大幅增长127.07%。

4、整车销售毛利率大幅提升

值得一提的是,机械配件在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2022-2025年半年度机械配件毛利率呈小幅下降趋势,从2022年半年度的23.73%,小幅下降到2025年半年度的21.94%,2025年半年度整车销售毛利率为1.11%,同比大幅增长127.07%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比降低16.10%,净利润扭亏为盈

2025年半年度,浩物股份营业总收入为14.57亿元,去年同期为17.37亿元,同比下降16.10%,净利润为3,043.17万元,去年同期为-1,838.69万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是(1)主营业务利润本期为4,366.25万元,去年同期为1,943.86万元,同比大幅增长;(2)资产减值损失本期损失1,033.83万元,去年同期损失2,368.74万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅增长124.62%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.57亿元 17.37亿元 -16.10%
营业成本 12.74亿元 15.43亿元 -17.43%
销售费用 2,581.58万元 3,239.49万元 -20.31%
管理费用 9,461.51万元 1.17亿元 -19.26%
财务费用 170.08万元 678.41万元 -74.93%
研发费用 1,288.58万元 1,219.86万元 5.63%
所得税费用 404.43万元 657.15万元 -38.46%

2025年半年度主营业务利润为4,366.25万元,去年同期为1,943.86万元,同比大幅增长124.62%。

虽然营业总收入本期为14.57亿元,同比下降16.10%,不过毛利率本期为12.57%,同比小幅增长了1.41%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润亏损有所减小

浩物股份2025年半年度非主营业务利润为-918.66万元,去年同期为-3,125.39万元,亏损有所减小。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4,366.25万元 143.48% 1,943.86万元 124.62%
投资收益 -332.25万元 -10.92% -714.20万元 53.48%
资产减值损失 -1,033.83万元 -33.97% -2,368.74万元 56.36%
其他 656.44万元 21.57% 174.56万元 276.06%
净利润 3,043.17万元 100.00% -1,838.69万元 265.51%

PART 3
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存货周转率持续上升,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失1,033.83万元,坏账损失影响利润

2025年半年度,浩物股份资产减值损失1,033.83万元,其中主要是存货跌价准备减值合计1,033.83万元。

2025年半年度,企业存货周转率为3.42,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从78天减少到了52天,企业存货周转能力提升,2025年半年度浩物股份存货余额合计4.00亿元,占总资产的17.14%,同比去年的5.17亿元下降22.49%。

(注:2021年中计提存货减值693.06万元,2022年中计提存货减值905.81万元,2023年中计提存货减值2317.38万元,2024年中计提存货减值2368.74万元,2025年中计提存货减值1033.83万元。)

PART 4
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公司回报股东能力明显不足

公司从1997年上市以来,累计分红仅1,219.34万元,但从市场上融资16.61亿元,且在2001年以后再也不分红。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2001-04 1,219.34万元 0.45% 42.11%
累计分红金额 1,219.34万元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2020 2.27亿元
2 增发 2019 9.49亿元
3 增发 2014 3.88亿元
4 配股 1999 9,683.08万元
累计融资金额 16.61亿元

PART 5
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追加投入曲轴生产线设备

2025半年度,浩物股份在建工程余额合计9,108.93万元,相较期初的1,817.97万元大幅增长。主要在建的重要工程是曲轴生产线设备。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
曲轴生产线设备 9,108.93万元 1.16亿元 4,194.75万元 52.05%

曲轴生产线设备(转入固定资产项目)

建设目标:内江金鸿曲轴有限公司计划使用自有资金2亿元投资建设年产能60万件的新能源汽车曲轴生产线,旨在进一步完善主营业务产能布局,巩固和提升公司的综合竞争力及可持续发展能力。通过增加产能,公司希望提高市场占有率,并为未来的业务规模扩张与持续盈利能力奠定基础。

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