福建水泥(600802)2025年中报深度解读：主营业务利润亏损有所减小，政府补助是本期归母净利润盈利的主要因素
福建水泥股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“福建省能源石化集团有限责任公司”。公司主要从事水泥及熟料的生产及销售。公司主导产品“建福牌”、“炼石牌”、“剑牌”普通硅酸盐水泥。
2025年半年度，公司实现营收7.70亿元，同比小幅增长8.26%。扣非净利润1,285.36万元，扭亏为盈。福建水泥2025年半年度净利润94.13万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
产品方面，水泥为第一大收入来源，占比97.68%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水泥 | 7.52亿元 | 97.68% | 14.95% |
| 熟料 | 1,404.77万元 | 1.82% | -270.07% |
| 其他业务 | 312.77万元 | 0.41% | 122.70% |
| 其他 | 70.79万元 | 0.09% | 90.00% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加8.26%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，福建水泥营业总收入为7.70亿元，去年同期为7.11亿元，同比小幅增长8.26%，净利润为94.13万元，去年同期为-1.35亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为-4,024.51万元，去年同期为-1.70亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.70亿元 | 7.11亿元 | 8.26% |
| 营业成本 | 6.91亿元 | 7.58亿元 | -8.88% |
| 销售费用 | 936.91万元 | 737.91万元 | 26.97% |
| 管理费用 | 6,582.96万元 | 6,310.06万元 | 4.33% |
| 财务费用 | 2,623.81万元 | 3,224.96万元 | -18.64% |
| 研发费用 | 169.39万元 | 455.88万元 | -62.84% |
| 所得税费用 | 12.71万元 | 24.55万元 | -48.22% |
2025年半年度主营业务利润为-4,024.51万元，去年同期为-1.70亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为7.70亿元，同比小幅增长8.26%；（2）毛利率本期为10.25%，同比大幅增长了16.89%。
3、非主营业务利润同比增长
福建水泥2025年半年度非主营业务利润为4,131.35万元，去年同期为3,545.68万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,024.51万元 | -4275.52% | -1.70亿元 | 76.36% |
| 投资收益 | 3,241.67万元 | 3443.85% | 3,075.93万元 | 5.39% |
| 营业外收入 | 168.62万元 | 179.14% | 136.80万元 | 23.27% |
| 其他收益 | 694.09万元 | 737.38% | 360.45万元 | 92.56% |
| 其他 | -26.04万元 | -27.67% | -9.89万元 | -163.25% |
| 净利润 | 94.13万元 | 100.00% | -1.35亿元 | 100.70% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收7.70亿元，同比小幅增长8.26%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
1）销售费用增长
本期销售费用为936.91万元，同比增长26.97%。归因于职工薪酬本期为684.57万元，去年同期为568.57万元，同比增长了20.4%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 684.57万元 | 568.57万元 |
| 专用线费用 | 102.61万元 | 76.30万元 |
| 其他 | 68.70万元 | 20.29万元 |
| 其他费用(计算) | 81.03万元 | 72.75万元 |
| 合计 | 936.91万元 | 737.91万元 |
2）财务费用下降
本期财务费用为2,623.81万元，同比下降18.64%。归因于利息支出本期为2,640.14万元，去年同期为3,242.89万元，同比下降了18.59%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 2,640.14万元 | 3,242.89万元 |
| 其他费用(计算) | -16.33万元 | -17.93万元 |
| 合计 | 2,623.81万元 | 3,224.96万元 |
政府补助是本期归母净利润盈利的主要因素
福建水泥2025半年度的归母净利润为2,066.70万元,其中37.81%是由非经常性损益的贡献的。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 690.00万元 |
| 其他营业外收入与支出 | 195.13万元 |
| 其他 | -103.79万元 |
| 合计 | 781.34万元 |
（一）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额690.00万元，占归母净利润2,066.70万元的33.39%，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 690.00万元 |
| 小计 | 690.00万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与资产相关 | 377.10万元 |
| 与收益相关 | 312.90万元 |
(2)本期共收到政府补助1,671.24万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 981.24万元 |
| 本期政府补助计入当期利润 | 690.00万元 |
| 小计 | 1,671.24万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下4,123.95万元，留存计入以后年度利润。
（二）其他营业外收入和支出
本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 罚没收入 | 159.82万元 | 营业外收入 |
扣非净利润趋势
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产20.14%，收益占净利润3532.3%，投资主体为股票投资
在2025年半年度报告中，福建水泥用于金融投资的资产为7.52亿元，占总资产的20.14%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,324.93万元，是净利润94.13万元的35.32倍。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 兴业银行 | 7.21亿元 |
| 其他 | 3,144.61万元 |
| 合计 | 7.52亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 3,324.93万元 |
| 合计 | 3,324.93万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续增长，由2021年中的6.74亿元增长至2025年中的7.52亿元，变化率为11.62%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2021年中 | 6.74亿元 |
| 2022年中 | 6.44亿元 |
| 2023年中 | 5.14亿元 |
| 2024年中 | 5.7亿元 |
| 2025年中 | 7.52亿元 |
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