蓝焰控股(000968)2025年中报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长，煤层气销售收入的下降导致公司营收的小幅下降
山西蓝焰控股股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用业务。主导产品为煤层气(煤矿瓦斯)等。
2025年半年度，公司实现营收11.11亿元，同比小幅下降4.13%。扣非净利润2.26亿元，同比基本持平。蓝焰控股2025年半年度净利润2.27亿元，业绩同比小幅增长5.67%。本期经营活动产生的现金流净额为6.44亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
煤层气销售收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为石油和天然气开采，占比高达96.44%，其中煤层气销售为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 石油和天然气开采 | 10.72亿元 | 96.44% | 33.03% |
| 建筑施工业 | 3,611.59万元 | 3.25% | 1.40% |
| 其他业务 | 344.40万元 | 0.31% | -127.66% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 煤层气销售 | 10.72亿元 | 96.44% | 33.03% |
| 气井建造工程 | 3,611.59万元 | 3.25% | 1.40% |
| 其他业务 | 344.40万元 | 0.31% | - |
2、煤层气销售收入的下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收11.11亿元，与去年同期的11.59亿元相比，小幅下降了4.12%，主要是因为煤层气销售本期营收10.72亿元，去年同期为10.76亿元，同比下降了0.44%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 煤层气销售 | 10.72亿元 | 10.76亿元 | -0.44% |
| 其他业务 | 3,955.99万元 | 8,263.13万元 | - |
| 合计 | 11.11亿元 | 11.59亿元 | -4.12% |
3、煤层气销售毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的39.03%，同比下降到了今年的31.5%，主要是因为煤层气销售本期毛利率33.03%，去年同期为41.2%，同比下降19.83%。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.67%
本期净利润为2.27亿元，去年同期2.15亿元，同比小幅增长5.67%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.23亿元，去年同期为2.30亿元，同比大幅下降；
但是其他收益本期为1.68亿元，去年同期为3,863.73万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降46.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.11亿元 | 11.59亿元 | -4.13% |
| 营业成本 | 7.61亿元 | 7.07亿元 | 7.71% |
| 销售费用 | 218.69万元 | 206.62万元 | 5.85% |
| 管理费用 | 9,825.64万元 | 8,597.02万元 | 14.29% |
| 财务费用 | 5,259.75万元 | 5,511.45万元 | -4.57% |
| 研发费用 | 4,368.71万元 | 4,647.65万元 | -6.00% |
| 所得税费用 | 4,886.13万元 | 5,279.21万元 | -7.45% |
2025年半年度主营业务利润为1.23亿元，去年同期为2.30亿元，同比大幅下降46.54%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为11.11亿元，同比小幅下降4.13%；（2）毛利率本期为31.50%，同比下降了7.53%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
蓝焰控股2025年半年度非主营业务利润为1.53亿元，去年同期为3,755.25万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.23亿元 | 54.17% | 2.30亿元 | -46.54% |
| 其他收益 | 1.68亿元 | 73.98% | 3,863.73万元 | 335.12% |
| 其他 | -1,463.19万元 | -6.44% | 867.87万元 | -268.60% |
| 净利润 | 2.27亿元 | 100.00% | 2.15亿元 | 5.67% |
清洁能源发展专项资金对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为1.68亿元，占净利润比重为73.98%，较去年同期增加335.12%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 清洁能源发展专项资金 | 1.60亿元 | 3,623.91万元 |
| 其他 | 861.36万元 | 239.83万元 |
| 合计 | 1.68亿元 | 3,863.73万元 |
应收账款周转率大幅增长
2025半年度，企业应收账款合计10.81亿元，占总资产的9.77%，相较于去年同期的14.35亿元减少24.69%。
本期，企业应收账款周转率为1.13。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.87增长到了1.13，平均回款时间从206天减少到了159天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。
（注：2021年中计提坏账356.41万元，2022年中计提坏账1434.14万元，2023年中计提坏账471.75万元，2024年中计提坏账306.98万元，2025年中计提坏账1475.82万元。）
在建武乡勘探开发项目
2025半年度，蓝焰控股在建工程余额合计24.92亿元。主要在建的重要工程是武乡勘探开发项目、和顺横岭开发项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 武乡勘探开发项目 | 7.68亿元 | 1,170.65万元 | - | 后期 |
| 和顺横岭开发项目 | 6.06亿元 | 1,511.55万元 | - | 前期 |
| 西山煤层气井项目 | 1.73亿元 | 21.99万元 | - | 中期 |
| 马坊东区块煤层气勘探开发项目 | 1.42亿元 | 249.72万元 | - | 后期 |
| 晋城矿区加密井瓦斯地面抽采项目（2024年100口井） | 1.37亿元 | 5,220.47万元 | - | 前期 |
| 左权煤层气井项目 | 1.28亿元 | - | 252.72万元 | 中期 |
武乡勘探开发项目（大额在建项目）
建设目标：蓝焰控股在武乡南区块的勘探开发项目旨在通过实施煤层气勘查与试采工作，进一步验证该区块内煤层气资源的经济可开采性，并为后续规模化开发奠定基础。该项目还致力于探索中深部煤层气开发技术，以期实现技术创新和工艺优化，推动企业数智化转型。
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