山东海化(000822)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，存货周转率大幅下降
山东海化股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“潍坊市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是纯碱、溴素、氯化钙等产品的生产和销售。公司的主要产品是纯碱、溴素、氯化钙。
2025年半年度，公司实现营收21.38亿元，同比大幅下降38.45%。扣非净利润-2.84亿元，由盈转亏。山东海化2025年半年度净利润-2.58亿元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司的主要业务为化工产品，占比高达97.56%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工产品 | 20.86亿元 | 97.56% | 9.57% |
| 其他主营业务 | 5,222.30万元 | 2.44% | 15.42% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 化工产品 | 20.86亿元 | 97.56% | 9.57% |
| 其他 | 5,222.30万元 | 2.44% | 15.42% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降38.45%，净利润由盈转亏
2025年半年度，山东海化营业总收入为21.38亿元，去年同期为34.73亿元，同比大幅下降38.45%，净利润为-2.58亿元，去年同期为2.24亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益8,416.92万元，去年同期支出7,816.85万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-7,384.42万元，去年同期为2.77亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3.03亿元，去年同期损失421.76万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.38亿元 | 34.73亿元 | -38.45% |
| 营业成本 | 19.30亿元 | 29.34亿元 | -34.20% |
| 销售费用 | 5,551.58万元 | 2,987.69万元 | 85.82% |
| 管理费用 | 1.48亿元 | 1.54亿元 | -3.78% |
| 财务费用 | -542.56万元 | -153.05万元 | -254.51% |
| 研发费用 | 4,772.28万元 | 3,082.54万元 | 54.82% |
| 所得税费用 | -8,416.92万元 | 7,816.85万元 | -207.68% |
2025年半年度主营业务利润为-7,384.42万元，去年同期为2.77亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.38亿元，同比大幅下降38.45%；（2）毛利率本期为9.71%，同比大幅下降了5.83%。
3、非主营业务利润由盈转亏
山东海化2025年半年度非主营业务利润为-2.68亿元，去年同期为2,586.54万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,384.42万元 | 28.64% | 2.77亿元 | -126.69% |
| 资产减值损失 | -3.03亿元 | 117.44% | -421.76万元 | -7080.85% |
| 其他 | 3,651.84万元 | -14.16% | 2,611.23万元 | 39.85% |
| 净利润 | -2.58亿元 | 100.00% | 2.24亿元 | -214.95% |
金融投资回报率低
金融投资4.53亿元，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，山东海化用于金融投资的资产为4.53亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为225.9万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 2.52亿元 |
| 券商理财 | 2.01亿元 |
| 1年以内(含1年) | 1.36亿元 |
| 合计 | 4.53亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 225.9万元 |
| 合计 | 225.9万元 |
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为3.64，在2024年半年度到2025年半年度山东海化存货周转率从10.17大幅下降到了3.64，存货周转天数从17天增加到了49天。2025年半年度山东海化存货余额合计6.06亿元，占总资产的9.42%，同比去年的4.11亿元大幅增长47.61%。
（注：2021年中计提存货减值2009.40万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司1998年上市以来，公司坚持17年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红13.64亿元，超过累计募资9.91亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-03 | 8,950.92万元 | 1.45% | 8.55% |
| 2 | 2023-03 | 8,950.92万元 | 1.38% | 8.06% |
| 3 | 2022-03 | 4,475.46万元 | 0.49% | 7.35% |
| 4 | 2021-08 | 9,846.01万元 | 0.89% | 39.29% |
| 5 | 2020-04 | 8,055.83万元 | 2.55% | 50% |
| 6 | 2019-04 | 1.79亿元 | 3.57% | 30.3% |
| 7 | 2018-03 | 4,475.46万元 | 0.68% | 6.49% |
| 8 | 2012-03 | 8,950.92万元 | 1.8% | 23.26% |
| 9 | 2008-04 | 9,483.57万元 | 1.3% | 25.23% |
| 10 | 2007-02 | 8,093.91万元 | 0.7% | 27.5% |
| 11 | 2006-04 | 7,126.30万元 | 2.15% | 23.62% |
| 12 | 2005-02 | 4,587.00万元 | 1.44% | 23.92% |
| 13 | 2004-02 | 4,587.00万元 | 1.23% | 28.57% |
| 14 | 2003-03 | 4,587.00万元 | 1.25% | 33.33% |
| 15 | 2002-04 | 8,256.60万元 | 1.79% | 41.86% |
| 16 | 2001-02 | 9,660.00万元 | 1.45% | 62.16% |
| 17 | 2000-04 | 8,400.00万元 | 2.22% | 74.07% |
| 累计分红金额 | 13.64亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 配股 | 2002 | 3.73亿元 |
| 累计融资金额 | 3.73亿元 |
重大资产负债及变动情况
1、购置新增7,370.89万元，无形资产大幅增长
2025年半年度，山东海化的无形资产合计1.81亿元，占总资产的2.17%，相较于年初的1.11亿元大幅增长63.14%。
2025半年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 土地使用权 | 1.60亿元 | 8,802.15万元 |
| 其他 | 2,166.43万元 | 2,308.87万元 |
| 合计 | 1.81亿元 | 1.11亿元 |
本期购置新增7,370.89万元
在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增7,370.89万元，主要为购置新增的7,370.89万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计7,350.33万元。
无形资产增加
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 购置 | 7,370.89万元 |
| 其中：土地使用权 | 7,350.33万元 |
| 本期增加金额 | 7,370.89万元 |
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