耀皮玻璃(600819)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
上海耀皮玻璃集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海地产（集团）有限公司”。公司是一家经营玻璃制造加工的公司,其主要产品有浮法玻璃、加工玻璃、汽车玻璃等。其中，耀皮航空玻璃被玻璃行业评为具国际先进水平的新产品并推荐评选国家科技进步奖,航空玻璃的经济效益和社会效益获得各方认同。
2025年半年度，公司实现营收26.18亿元，同比小幅下降4.81%。扣非净利润8,249.61万元，同比大幅增长61.59%。耀皮玻璃2025年半年度净利润1.14亿元，业绩同比大幅增长58.49%。
主营业务构成
公司主要产品包括汽车加工玻璃和建筑加工玻璃两项，其中汽车加工玻璃占比38.72%，建筑加工玻璃占比35.22%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车加工玻璃 | 10.14亿元 | 38.72% | 13.34% |
| 建筑加工玻璃 | 9.22亿元 | 35.22% | 15.40% |
| 其他业务 | 6.82亿元 | 26.06% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.81%，净利润同比大幅增加58.49%
2025年半年度，耀皮玻璃营业总收入为26.18亿元，去年同期为27.50亿元，同比小幅下降4.81%，净利润为1.14亿元，去年同期为7,162.31万元，同比大幅增长58.49%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失4,289.57万元，去年同期损失1,827.27万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.42亿元，去年同期为5,677.89万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长149.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.18亿元 | 27.50亿元 | -4.81% |
| 营业成本 | 21.25亿元 | 23.21亿元 | -8.44% |
| 销售费用 | 6,454.07万元 | 6,753.67万元 | -4.44% |
| 管理费用 | 1.48亿元 | 1.48亿元 | 0.27% |
| 财务费用 | -769.50万元 | 1,324.51万元 | -158.10% |
| 研发费用 | 1.19亿元 | 1.17亿元 | 1.81% |
| 所得税费用 | 1,187.07万元 | 1,062.63万元 | 11.71% |
2025年半年度主营业务利润为1.42亿元，去年同期为5,677.89万元，同比大幅增长149.87%。
虽然营业总收入本期为26.18亿元，同比小幅下降4.81%，不过毛利率本期为18.84%，同比增长了3.22%，推动主营业务利润同比大幅增长。
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为3,150.43万元，占净利润比重为27.75%，较去年同期减少12.94%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 进项税加计抵减 | 1,301.30万元 | 1,612.00万元 |
| 其他递延收益摊销转入 | 916.41万元 | 972.83万元 |
| 拆迁补偿递延收益摊销转入 | 797.84万元 | 797.84万元 |
| 其他 | 134.88万元 | 236.20万元 |
| 合计 | 3,150.43万元 | 3,618.87万元 |
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失4,102.63万元，坏账损失影响利润
2025年半年度，耀皮玻璃资产减值损失4,289.57万元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,102.63万元。
2025年半年度，企业存货周转率为2.00，2025年半年度耀皮玻璃存货周转率为2.00，同比去年无明显变化。2025年半年度耀皮玻璃存货余额合计13.57亿元，占总资产的18.55%。
（注：2021年中计提存货减值64.34万元，2022年中计提存货减值1539.00万元，2023年中计提存货减值1869.78万元，2024年中计提存货减值1657.49万元，2025年中计提存货减值4102.63万元。）
应收账款周转率下降
2025半年度，企业应收账款合计7.75亿元，占总资产的9.27%，相较于去年同期的6.90亿元小幅增长12.29%。
本期，企业应收账款周转率为3.44。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从4.21下降到了3.44，平均回款时间从42天增加到了52天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：2021年中计提坏账110.38万元，2022年中计提坏账1552.24万元，2023年中计提坏账58.35万元，2024年中计提坏账103.81万元，2025年中计提坏账385.85万元。）
在建工程余额大幅增长
2025半年度，耀皮玻璃在建工程余额合计10.20亿元，相较期初的8.03亿元大幅增长了27.03%。主要在建的重要工程是天津二线TSYP2冷修项目、常熟防火玻璃技改项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 天津二线TSYP2冷修项目 | 4.12亿元 | 3,603.35万元 | - | 85% |
| 常熟防火玻璃技改项目 | 2.06亿元 | 6.90万元 | - | 55% |
| 常熟汽玻镀膜生产线和前挡压制连线 | 1.86亿元 | 6,688.53万元 | - | 70% |
| 仪征钢化/夹层中小天窗、包括侧窗生产线 | 6,124.80万元 | 3,100.61万元 | 2.73万元 | 90% |
| 大连熔窑节能升级及浮法玻璃生产线自动化改项目 | 5,285.56万元 | 5,070.78万元 | 5.56万元 | 40% |
天津二线TSYP2冷修项目（大额新增投入项目）
建设目标：耀皮玻璃天津二线TSYP2冷修技改项目旨在通过节能降碳和智能化改造，提升生产线的产能与效率，同时增加高附加值产品的生产能力。项目将致力于研发在线Low-E、TCO等功能膜层的高附加值玻璃，以增强公司竞争力和盈利能力。
建设内容：本次冷修技改将实现交替生产超白玻璃和汽车玻璃的最佳组合，并增加超白镀膜产品的生产能力。产品定位于高科技高附加值，包括建筑减反玻璃、高透型Low-E节能玻璃、WG系列导电玻璃等超白玻璃，以及PG系列黑色隐私玻璃等多种在线镀膜玻璃。此外，还将具备最大16米超长尺寸大板的生产能力，应用于高端汽车、新能源汽车、高端建筑及太阳能产业等领域。
建设时间和周期：TSYP2生产线计划于2023年10月结束生产并开始冷修，预计整个冷修周期为14个月。这意味着从停产到完成技术改造直至重新投产，整个过程大约需要持续至2024年末或2025年初。
预期收益：根据财务测算，该技改项目的所得税后内部投资收益率(IRR)预计为8.9%（基于10年测算期平均数）。通过技术改进降低能耗，提高生产效率，同时引入一系列高附加值产品，从而增强市场竞争力和企业盈利能力。
重大资产负债及变动情况
转在建工程减少4.09亿元，固定资产小幅减少
2025半年度，耀皮玻璃固定资产合计28.71亿元，占总资产的34.34%，相比期初的30.69亿元小幅下降了6.45%。
本期转在建工程减少4.09亿元
在本报告期内，企业固定资产减少7.24亿元，主要为转在建工程减少的4.09亿元，占比56.48%。
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