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伟星新材(002372)2025年中报深度解读:PPR系列产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降,净利润近3年整体呈现下降趋势

浙江伟星新型建材股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“章卡鹏”。公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售,一是PPR系列管材管件,主要应用于建筑内冷热给水;二是PE系列管材管件,主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域。

2025年半年度,公司实现营收20.78亿元,同比小幅下降11.33%。扣非净利润2.68亿元,同比下降21.07%。伟星新材2025年半年度净利润2.72亿元,业绩同比下降21.14%。本期经营活动产生的现金流净额为5.81亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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PPR系列产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为制造业,主要产品包括PPR系列产品、其他产品、PE系列产品三项,PPR系列产品占比44.89%,其他产品占比20.43%,PE系列产品占比19.80%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
制造业 20.59亿元 99.08% 40.80%
其他业务 1,920.00万元 0.92% 8.04%
分产品 营业收入 占比 毛利率
PPR系列产品 9.33亿元 44.89% 57.53%
其他产品 4.25亿元 20.43% 29.27%
PE系列产品 4.11亿元 19.8% 26.91%
PVC系列产品 2.90亿元 13.95% 23.54%
其他业务 1,920.00万元 0.92% 8.04%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 19.30亿元 92.89% 41.07%
境外 1.48亿元 7.11% 33.02%

2、PPR系列产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2025年半年度公司营收20.78亿元,与去年同期的23.43亿元相比,小幅下降了11.33%。

营收小幅下降的主要原因是:

(1)PPR系列产品本期营收9.33亿元,去年同期为10.73亿元,同比小幅下降了13.04%。

(2)PE系列产品本期营收4.11亿元,去年同期为4.74亿元,同比小幅下降了13.28%。

(3)其他产品本期营收4.25亿元,去年同期为4.63亿元,同比小幅下降了8.39%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
PPR系列产品 9.33亿元 10.73亿元 -13.04%
其他产品 4.25亿元 4.63亿元 -8.39%
PE系列产品 4.11亿元 4.74亿元 -13.28%
PVC系列产品 2.90亿元 3.03亿元 -4.21%
其他业务 1,920.00万元 3,020.01万元 -
合计 20.78亿元 23.43亿元 -11.33%

3、PPR系列产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2025年半年度公司毛利率从去年同期的42.11%,同比小幅下降到了今年的40.5%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)PPR系列产品本期毛利率57.53%,去年同期为59.11%,同比下降2.67%。

(2)PE系列产品本期毛利率26.91%,去年同期为29.73%,同比小幅下降9.49%。

4、其他产品毛利率持续下降

值得一提的是,其他产品在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2023-2025年半年度其他产品毛利率呈小幅下降趋势,从2023年半年度的33.16%,小幅下降到2025年半年度的29.27%,2025年半年度PPR系列产品毛利率为57.53%,同比下降2.67%。

5、减少华中地区销售

国内地区方面,企业减少了华中地区的销售,上期华中地区销售2.43亿元。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、净利润同比下降21.14%

本期净利润为2.72亿元,去年同期3.45亿元,同比下降21.14%。

净利润同比下降的原因是:

虽然信用减值损失本期收益656.60万元,去年同期损失659.48万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为3.00亿元,去年同期为3.95亿元,同比下降。

值得注意的是,今年上半年净利润为近9年中报最低值。

2、主营业务利润同比下降24.06%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 20.78亿元 23.43亿元 -11.33%
营业成本 12.36亿元 13.56亿元 -8.86%
销售费用 3.13亿元 3.57亿元 -12.36%
管理费用 1.45亿元 1.59亿元 -8.83%
财务费用 -828.79万元 -2,438.66万元 66.02%
研发费用 6,992.47万元 7,571.00万元 -7.64%
所得税费用 4,985.36万元 6,129.25万元 -18.66%

2025年半年度主营业务利润为3.00亿元,去年同期为3.95亿元,同比下降24.06%。

主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为20.78亿元,同比小幅下降11.33%;(2)毛利率本期为40.50%,同比小幅下降了1.61%。

3、财务收益大幅下降

2025年半年度公司营收20.78亿元,同比小幅下降11.33%,不仅营收在下降,而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-828.79万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了66.01%。归因于利息收入本期为937.50万元,去年同期为3,015.61万元,同比大幅下降了68.91%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -937.50万元 -3,015.61万元
减:利息收入 -937.50万元 -3,015.61万元
其他费用(计算) 1,046.22万元 3,592.56万元
合计 -828.79万元 -2,438.66万元

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资4亿元,投资主体的重心由理财投资转变为债券投资

在2025年半年度报告中,伟星新材用于金融投资的资产为4亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为720.59万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
结构性存款 3亿元
理财产品 1亿元
合计 4亿元

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
结构性存款 3.51亿元
合计 3.51亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品收益。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品收益 706.76万元
其他 13.83万元
合计 720.59万元

PART 4
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追加投入临海工业园

2025半年度,伟星新材在建工程余额合计2.12亿元,相较期初的2.87亿元下降了26.07%。主要在建的重要工程是临海工业园和上海金山工业园。

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