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珀莱雅(603605)2025年中报深度解读：净利润近9年整体呈现上升趋势
珀莱雅化妆品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“侯军呈”。公司致力于构建新国货化妆品产业平台，主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售，公司旗下拥有“珀莱雅”“彩棠”“Off&Relax”“悦芙媞”“CORRECTORS”“INSBAHA原色波塔”“优资莱”“韩雅”等品牌。
2025年半年度，公司实现营收53.62亿元，同比小幅增长7.21%。扣非净利润7.71亿元，同比小幅增长13.49%。珀莱雅2025年半年度净利润8.26亿元，业绩同比小幅增长14.11%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括珀莱雅品牌和其他品牌两项，其中珀莱雅品牌占比74.19%，其他品牌占比25.70%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 珀莱雅品牌 | 39.78亿元 | 74.19% | 73.98% |
| 其他品牌 | 13.78亿元 | 25.7% | 71.77% |
| 其他业务 | 595.73万元 | 0.11% | 41.70% |
PART 2
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净利润近9年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长14.11%
本期净利润为8.26亿元，去年同期7.24亿元，同比小幅增长14.11%。
净利润同比小幅增长的原因是主营业务利润本期为9.81亿元，去年同期为8.64亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长13.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.62亿元 | 50.02亿元 | 7.21% |
| 营业成本 | 14.28亿元 | 15.10亿元 | -5.43% |
| 销售费用 | 26.59亿元 | 23.40亿元 | 13.64% |
| 管理费用 | 1.78亿元 | 1.77亿元 | 0.31% |
| 财务费用 | -2,342.07万元 | -2,464.93万元 | 4.98% |
| 研发费用 | 9,502.58万元 | 9,461.32万元 | 0.44% |
| 所得税费用 | 1.72亿元 | 1.72亿元 | 0.17% |
2025年半年度主营业务利润为9.81亿元，去年同期为8.64亿元，同比小幅增长13.63%。
虽然销售费用本期为26.59亿元，同比小幅增长13.64%，不过营业总收入本期为53.62亿元，同比小幅增长7.21%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
珀莱雅属于化妆品行业，主营护肤、彩妆及个人护理产品研发、生产与销售。 近三年中国化妆品行业年均复合增长率超10%，2024年市场规模突破6000亿元，国货品牌借助电商渠道加速崛起，线上销售占比超40%。未来行业将向功效成分创新、医美融合及个性化定制方向深化发展，预计2026年市场规模达8000亿元，本土品牌依托研发升级和品牌矩阵扩张持续抢占市场份额。
2、市场地位及占有率
珀莱雅位居本土美妆企业龙头，2024年主品牌线上渠道市占率约5%，位列国货前三，旗下大单品策略驱动复购率提升至35%，多品牌矩阵覆盖大众至中高端市场，综合竞争力居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 珀莱雅 (603605) | 本土美妆龙头企业，拥有珀莱雅、彩棠等品牌 | 2024年主品牌线上渠道市占率5% |
| 贝泰妮 (300957) | 专注敏感肌护理，旗下薇诺娜为核心品牌 | 2024年医用敷料细分市场占有率23% |
| 上海家化 (600315) | 全品类日化集团，六神、佰草集为核心品牌 | 2024年个护品类营收占比62% |
| 丸美股份 (603983) | 眼部护理专家，弹力蛋白眼霜为明星单品 | 2024年眼部护理产品线营收贡献超50% |
| 水羊股份 (300740) | 自主品牌+代理双轮驱动，御泥坊为主品牌 | 2024年代理业务营收占比41% |
4、经营评分排名
珀莱雅在2025年中报经营评分排名为第24名，在化妆品行业中排名为1名。
化妆品经营评分前三名
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 珀莱雅 | 91 | 91 | 91 | 91 | 91 |
| 敷尔佳 | 80 | 75 | 85 | 88 | 89 |
| 丸美生物 | 79 | 82 | 79 | 73 | 78 |
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