飞科电器(603868)2025年中报深度解读:主营业务利润同比小幅增长,存货周转率下降
上海飞科电器股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“李丐腾”。公司主营业务为个人护理电器产品的研发、生产和销售,以电动剃须刀和电吹风为主要产品。
2025年半年度,公司实现营收21.16亿元,同比小幅下降8.76%。扣非净利润2.95亿元,同比小幅增长7.20%。本期经营活动产生的现金流净额为4.71亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括电动剃须刀和电吹风两项,其中电动剃须刀占比67.04%,电吹风占比18.75%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电动剃须刀 | 14.18亿元 | 67.04% | 63.45% |
| 电吹风 | 3.97亿元 | 18.75% | 37.81% |
| 电动理发器 | 1.06亿元 | 5.0% | 51.69% |
| 鼻毛修剪器 | 6,485.07万元 | 3.07% | 58.69% |
| 零配件及其他 | 5,579.63万元 | 2.64% | 54.26% |
| 其他业务 | 7,424.73万元 | 3.5% | - |
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.16亿元 | 23.19亿元 | -8.76% |
| 营业成本 | 8.99亿元 | 10.29亿元 | -12.69% |
| 销售费用 | 7.04亿元 | 8.01亿元 | -12.19% |
| 管理费用 | 8,274.04万元 | 8,578.81万元 | -3.55% |
| 财务费用 | -17.62万元 | -514.52万元 | 96.58% |
| 研发费用 | 3,888.49万元 | 4,101.07万元 | -5.18% |
| 所得税费用 | 7,066.70万元 | 6,580.46万元 | 7.39% |
2025年半年度主营业务利润为3.64亿元,去年同期为3.38亿元,同比小幅增长7.56%。
虽然营业总收入本期为21.16亿元,同比小幅下降8.76%,不过(1)销售费用本期为7.04亿元,同比小幅下降12.19%;(2)毛利率本期为57.52%,同比小幅增长了1.91%,推动主营业务利润同比小幅增长。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产29.78%,投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中,飞科电器用于金融投资的资产为11.23亿元,占总资产的29.78%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,115.27万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品及结构性存款 | 11.23亿元 |
| 合计 | 11.23亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 998.99万元 |
| 其他 | 116.28万元 | |
| 合计 | 1,115.27万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续大幅上升,由2021年中的2.62亿元大幅上升至2025年中的11.23亿元,变化率为328.3%,而企业的金融投资收益持续小幅下滑,由2023年中的1,530.95万元小幅下滑至2025年中的1,115.27万元,变化率为-27.15%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2021年中 | 2.62亿元 | 909.98万元 |
| 2022年中 | 4.78亿元 | 888.87万元 |
| 2023年中 | 6.03亿元 | 1,530.95万元 |
| 2024年中 | 7.06亿元 | 1,306.68万元 |
| 2025年中 | 11.23亿元 | 1,115.27万元 |
投资纯米科技(上海)股份有限公司2亿元
在2025半年度报告中,飞科电器用于对外股权投资的资产为2亿元,对外股权投资所产生的收益为317.36万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 纯米科技(上海)股份有限公司 | 2亿元 | 317.36万元 |
| 合计 | 2亿元 | 317.36万元 |
纯米科技(上海)股份有限公司
纯米科技股份有限公司业务性质为商业。
同比上期看起来,投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 纯米科技股份有限公司 | 持有股权(%)直接 | 持有股权(%)间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 13.79 | - | 0元 | 317.36万元 | 2亿元 |
| 2024年中 | 13.79 | - | -2,328.18万元 | -58.93万元 | 1.97亿元 |
| 2024年末 | 13.79 | - | -2,328.18万元 | -105.99万元 | 1.97亿元 |
| 2023年末 | 14.18 | - | 0元 | 118.88万元 | 2.2亿元 |
| 2022年末 | 14.18 | - | 0元 | -163.8万元 | 2.19亿元 |
| 2021年末 | 14.18 | - | 0元 | 482.3万元 | 2.21亿元 |
| 2020年末 | 15.00 | 0.00 | 2.11亿元 | -174.7万元 | 2.1亿元 |
存货周转率下降
2025年半年度,企业存货周转率为3.88,在2024年半年度到2025年半年度飞科电器存货周转率从4.93下降到了3.88,存货周转天数从36天增加到了46天。2025年半年度飞科电器存货余额合计4.55亿元,占总资产的12.40%。
(注:2021年中计提存货减值199.94万元,2022年中计提存货减值166.66万元,2023年中计提存货减值488.21万元,2024年中计提存货减值466.95万元,2025年中计提存货减值757.88万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
飞科电器属于小家电行业,主营个人护理电器、家居生活电器等产品。 近三年小家电行业呈现智能化、高端化转型趋势,2024年市场规模突破6000亿元,复合增长率约8%。未来五年,健康护理、场景化创新品类将驱动增长,预计2029年市场规模超9000亿元,线上渠道占比持续提升至65%以上,行业集中度向头部品牌倾斜。