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飞科电器(603868)2025年中报深度解读:主营业务利润同比小幅增长,存货周转率下降

上海飞科电器股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“李丐腾”。公司主营业务为个人护理电器产品的研发、生产和销售,以电动剃须刀和电吹风为主要产品。

2025年半年度,公司实现营收21.16亿元,同比小幅下降8.76%。扣非净利润2.95亿元,同比小幅增长7.20%。本期经营活动产生的现金流净额为4.71亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括电动剃须刀和电吹风两项,其中电动剃须刀占比67.04%,电吹风占比18.75%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
电动剃须刀 14.18亿元 67.04% 63.45%
电吹风 3.97亿元 18.75% 37.81%
电动理发器 1.06亿元 5.0% 51.69%
鼻毛修剪器 6,485.07万元 3.07% 58.69%
零配件及其他 5,579.63万元 2.64% 54.26%
其他业务 7,424.73万元 3.5% -

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 21.16亿元 23.19亿元 -8.76%
营业成本 8.99亿元 10.29亿元 -12.69%
销售费用 7.04亿元 8.01亿元 -12.19%
管理费用 8,274.04万元 8,578.81万元 -3.55%
财务费用 -17.62万元 -514.52万元 96.58%
研发费用 3,888.49万元 4,101.07万元 -5.18%
所得税费用 7,066.70万元 6,580.46万元 7.39%

2025年半年度主营业务利润为3.64亿元,去年同期为3.38亿元,同比小幅增长7.56%。

虽然营业总收入本期为21.16亿元,同比小幅下降8.76%,不过(1)销售费用本期为7.04亿元,同比小幅下降12.19%;(2)毛利率本期为57.52%,同比小幅增长了1.91%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产29.78%,投资主体为理财投资

在2025年半年度报告中,飞科电器用于金融投资的资产为11.23亿元,占总资产的29.78%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,115.27万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行理财产品及结构性存款 11.23亿元
合计 11.23亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 998.99万元
其他 116.28万元
合计 1,115.27万元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2021年中的2.62亿元大幅上升至2025年中的11.23亿元,变化率为328.3%,而企业的金融投资收益持续小幅下滑,由2023年中的1,530.95万元小幅下滑至2025年中的1,115.27万元,变化率为-27.15%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2021年中 2.62亿元 909.98万元
2022年中 4.78亿元 888.87万元
2023年中 6.03亿元 1,530.95万元
2024年中 7.06亿元 1,306.68万元
2025年中 11.23亿元 1,115.27万元

PART 4
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投资纯米科技(上海)股份有限公司2亿元

在2025半年度报告中,飞科电器用于对外股权投资的资产为2亿元,对外股权投资所产生的收益为317.36万元。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年中收益
纯米科技(上海)股份有限公司 2亿元 317.36万元
合计 2亿元 317.36万元

纯米科技(上海)股份有限公司

纯米科技股份有限公司业务性质为商业。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


纯米科技股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2025年中 13.79 - 0元 317.36万元 2亿元
2024年中 13.79 - -2,328.18万元 -58.93万元 1.97亿元
2024年末 13.79 - -2,328.18万元 -105.99万元 1.97亿元
2023年末 14.18 - 0元 118.88万元 2.2亿元
2022年末 14.18 - 0元 -163.8万元 2.19亿元
2021年末 14.18 - 0元 482.3万元 2.21亿元
2020年末 15.00 0.00 2.11亿元 -174.7万元 2.1亿元

PART 5
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存货周转率下降

2025年半年度,企业存货周转率为3.88,在2024年半年度到2025年半年度飞科电器存货周转率从4.93下降到了3.88,存货周转天数从36天增加到了46天。2025年半年度飞科电器存货余额合计4.55亿元,占总资产的12.40%。

(注:2021年中计提存货减值199.94万元,2022年中计提存货减值166.66万元,2023年中计提存货减值488.21万元,2024年中计提存货减值466.95万元,2025年中计提存货减值757.88万元。)

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

飞科电器属于小家电行业,主营个人护理电器、家居生活电器等产品。 近三年小家电行业呈现智能化、高端化转型趋势,2024年市场规模突破6000亿元,复合增长率约8%。未来五年,健康护理、场景化创新品类将驱动增长,预计2029年市场规模超9000亿元,线上渠道占比持续提升至65%以上,行业集中度向头部品牌倾斜。

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