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晓鸣股份(300967)2025年中报深度解读:鸡收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

宁夏晓鸣农牧股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“魏晓明”。公司主营业务为祖代蛋种鸡、父母代蛋种鸡养殖;父母代种雏鸡、商品代雏鸡(蛋)及其副产品销售;商品代育成鸡养殖及销售。

2025年半年度,公司实现营收7.52亿元,同比大幅增长93.65%。扣非净利润1.81亿元,扭亏为盈。晓鸣股份2025年半年度净利润1.85亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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鸡收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

产品方面,鸡收入为第一大收入来源,占比87.88%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
鸡收入 6.61亿元 87.88% 37.31%
副产品收入 9,097.34万元 12.1% 10.22%
其他业务 14.01万元 0.02% -166.00%

2、鸡收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2025年半年度公司营收7.52亿元,与去年同期的3.88亿元相比,大幅增长了93.65%,主要是因为鸡收入本期营收6.61亿元,去年同期为2.86亿元,同比大幅增长了131.14%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
鸡收入 6.61亿元 2.86亿元 131.14%
副产品收入 9,097.34万元 1.02亿元 -10.98%
其他业务 14.01万元 31.48万元 -
合计 7.52亿元 3.88亿元 93.65%

3、鸡收入毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2025年半年度公司毛利率从去年同期的2.92%,同比大幅增长到了今年的34.0%,主要是因为鸡收入本期毛利率37.31%,去年同期为5.29%,同比大幅增长近6倍。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加93.65%,净利润扭亏为盈

2025年半年度,晓鸣股份营业总收入为7.52亿元,去年同期为3.88亿元,同比大幅增长93.65%,净利润为1.85亿元,去年同期为-2,916.63万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.83亿元,去年同期为-5,541.58万元,扭亏为盈。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.52亿元 3.88亿元 93.65%
营业成本 4.96亿元 3.78亿元 31.09%
销售费用 2,246.54万元 1,397.49万元 60.76%
管理费用 2,438.89万元 1,587.19万元 53.66%
财务费用 1,367.21万元 1,884.40万元 -27.45%
研发费用 1,094.52万元 1,531.69万元 -28.54%
所得税费用 -

2025年半年度主营业务利润为1.83亿元,去年同期为-5,541.58万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为7.52亿元,同比大幅增长93.65%;(2)毛利率本期为34.00%,同比大幅增长了31.50%。

3、费用情况

2025年半年度公司营收7.52亿元,同比大幅增长93.65%,虽然营收在增长,但是研发费用、财务费用却在下降。

1)管理费用大幅增长

本期管理费用为2,438.89万元,同比大幅增长53.66%。管理费用大幅增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为1,103.99万元,去年同期为558.22万元,同比大幅增长了97.77%。

(2)空舍费用本期为410.41万元,去年同期为319.27万元,同比增长了28.55%。

(3)会议费本期为140.11万元,去年同期为14.46万元,同比大幅增长了近9倍。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1,103.99万元 558.22万元
空舍费用 410.41万元 319.27万元
会议费 140.11万元 14.46万元
业务招待费 121.78万元 75.14万元
办公费 106.75万元 82.09万元
培训费 96.01万元 26.91万元
股权激励 - 226.17万元
资产摊销 86.00万元 86.00万元
广告宣传费 89.30万元 -
其他费用(计算) 284.55万元 198.94万元
合计 2,438.89万元 1,587.19万元

2)销售费用大幅增长

本期销售费用为2,246.54万元,同比大幅增长43.88%。归因于职工薪酬本期为1,475.14万元,去年同期为849.84万元,同比大幅增长了73.58%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1,475.14万元 849.84万元
差旅费 389.96万元 361.20万元
业务招待费 224.67万元 68.80万元
其他费用(计算) 156.77万元 281.59万元
合计 2,246.54万元 1,561.43万元

3)研发费用下降

本期研发费用为1,094.52万元,同比下降28.54%。研发费用下降的原因是:虽然其他本期为271.29万元,去年同期为183.11万元,同比大幅增长了48.16%,但是实验材料费本期为327.25万元,去年同期为863.68万元,同比大幅下降了62.11%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
实验材料费 327.25万元 863.68万元
职工薪酬 296.03万元 263.00万元
其他 271.29万元 183.11万元
其他费用(计算) 199.95万元 221.90万元
合计 1,094.52万元 1,531.69万元

4)财务费用下降

本期财务费用为1,367.21万元,同比下降27.45%。归因于利息费用本期为1,445.83万元,去年同期为1,872.61万元,同比下降了22.79%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 1,445.83万元 1,872.61万元
其他费用(计算) -78.62万元 11.79万元
合计 1,367.21万元 1,884.40万元

PART 3
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存货周转率持续上升

2025年半年度,企业存货周转率为7.34,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从45天减少到了24天,企业存货周转能力提升,2025年半年度晓鸣股份存货余额合计9,962.19万元,占总资产的6.01%,同比去年的7,564.44万元大幅增长31.70%。

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