聚合顺(605166)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
杭州聚合顺新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“傅昌宝”。公司主要从事尼龙切片新材料的研发、生产和销售。公司的主要产品主要是纤维级切片、工程塑料级切片、薄膜级切片。
2025年半年度，公司实现营收30.30亿元，同比小幅下降13.87%。扣非净利润1.09亿元，同比下降26.01%。聚合顺2025年半年度净利润1.24亿元，业绩同比大幅下降32.32%。本期经营活动产生的现金流净额为1.15亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括纤维级切片和工程塑料级切片两项，其中纤维级切片占比65.57%，工程塑料级切片占比30.63%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纤维级切片 | 19.87亿元 | 65.57% | 7.58% |
| 工程塑料级切片 | 9.28亿元 | 30.63% | 6.47% |
| 薄膜级切片 | 1.01亿元 | 3.33% | 9.61% |
| 其他切片 | 1,312.39万元 | 0.43% | 27.67% |
| 材料 | 127.88万元 | 0.04% | 20.30% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降32.32%
本期净利润为1.24亿元，去年同期1.83亿元，同比大幅下降32.32%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.22亿元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降35.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.30亿元 | 35.18亿元 | -13.87% |
| 营业成本 | 28.06亿元 | 32.28亿元 | -13.10% |
| 销售费用 | 760.16万元 | 420.82万元 | 80.64% |
| 管理费用 | 2,264.22万元 | 1,849.50万元 | 22.42% |
| 财务费用 | -2,799.91万元 | -2,821.55万元 | 0.77% |
| 研发费用 | 9,345.68万元 | 9,683.30万元 | -3.49% |
| 所得税费用 | 1,796.66万元 | 2,286.73万元 | -21.43% |
2025年半年度主营业务利润为1.22亿元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降35.18%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为30.30亿元，同比小幅下降13.87%；（2）毛利率本期为7.40%，同比小幅下降了0.82%。
3、净现金流由正转负
2025年半年度，聚合顺净现金流为-2.12亿元，去年同期为7,280.50万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然支付其他与经营活动有关的现金本期为5.48亿元，同比大幅下降45.58%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为27.44亿元，同比小幅下降8.63%；（2）取得借款收到的现金本期为1,802.76万元，同比大幅下降93.30%。
行业分析
1、行业发展趋势
杭州聚合顺新材料股份有限公司属于化学纤维制造业，专注于尼龙6切片及特种尼龙材料的研发与生产。 近三年，国内尼龙6切片行业在己内酰胺（CPL）国产化推动下实现产能扩张，2023年表观消费量达471.8万吨，进口依赖度降至5%。市场向差异化、功能化产品升级，如高吸湿排汗、抗菌纤维等。尼龙66因己二腈技术突破加速国产替代，2025年特种尼龙在智能汽车、机器人等新兴领域需求激增，行业向高端化、高附加值方向持续扩容。
2、市场地位及占有率
聚合顺是国内差异化尼龙6切片领军企业，2023年产能达51万吨，约占国内总产能10.3%。2024年三季度营收53.33亿元，同比增长21.83%，净利润同比增幅55.58%，工程塑料及薄膜级切片细分市场占有率居前。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 聚合顺（605166） | 国内尼龙6切片龙头企业，产品覆盖纤维级、工程塑料级及薄膜级切片 | 2024年尼龙6切片产能占比超10%，特种尼龙项目在建产能42.4万吨 |
| 美达股份（000782） | 主营锦纶6切片和纺丝，产品应用于纺织及工程塑料领域 | 2024年差异化切片营收占比提升至35%，产能规模居行业前列 |
| 神马股份（600810） | 尼龙66产业链龙头企业，布局己二腈-尼龙66一体化 | 2024年尼龙66切片市占率超50%，工业丝领域供货规模达亿元级 |
| 台华新材（603055） | 锦纶纤维及面料制造商，延伸至尼龙6切片生产 | 2024年高端尼龙切片营收同比增18%，汽车轻量化材料占比提升 |
| 华鼎股份（601113） | 锦纶长丝及切片供应商，产品涵盖民用与工业领域 | 2024年工程塑料级切片营收占比22%，产能利用率维持85%以上 |
4、经营评分排名
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