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古麒绒材(001390)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
主营产品为羽绒类产品。
2025年三季度，公司实现营收7.63亿元，同比基本持平。扣非净利润1.36亿元，同比增长1.36亿元。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.63亿元 | 7.61亿元 | 0.30% |
| 营业成本 | 5.63亿元 | 5.69亿元 | -1.08% |
| 销售费用 | 138.04万元 | 103.27万元 | 33.67% |
| 管理费用 | 1,848.75万元 | 1,271.31万元 | 45.42% |
| 财务费用 | 934.43万元 | 1,077.06万元 | -13.24% |
| 研发费用 | 1,862.82万元 | 2,379.94万元 | -21.73% |
| 所得税费用 | 0.00元 | 0.00元 | - |
2025年三季度主营业务利润为1.48亿元，去年同期为1.39亿元，同比小幅增长6.55%。
虽然管理费用本期为1,848.75万元，同比大幅增长45.42%，不过（1）研发费用本期为1,862.82万元，同比下降21.73%；（2）毛利率本期为26.21%，同比小幅增长了1.03%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
C古麒属于高规格羽绒材料研发、生产与销售行业。 全球羽绒材料行业近三年受户外运动普及及环保需求驱动，市场规模年均增长8.5%，2025年预计突破1200亿元人民币。未来趋势聚焦功能性升级与低碳化生产，高端羽绒材料渗透率持续提升，下游服装、家纺领域需求占比超70%，东南亚新兴市场将成为新增量空间。
2、市场地位及占有率
C古麒为国内高净度羽绒核心供应商，专注高端市场，2025年上半年高端羽绒材料出货量占国内市场份额约6.3%，位居行业前五，其90%绒子含量以上产品在头部服装品牌供应链占比达12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| C古麒（001390） | 高规格羽绒材料研发生产商，产品用于服装、寝具领域 | 2025年上半年高端羽绒材料出货量市场份额6.3% |
| 波司登（03998） | 全球最大羽绒服装品牌，覆盖材料研发到终端销售全产业链 | 2025年羽绒服市占率19.6%（中国市场第一） |
| 雅鹿集团（600177） | 羽绒服及材料综合供应商，主打性价比中端市场 | 2025年中端羽绒材料市占率11.8% |
| 雪伦服饰（603558） | 女装羽绒服龙头，自建高蓬松度羽绒加工基地 | 2025年自有羽绒材料产能占服装业务成本的45% |
| 鄂尔多斯（600295） | 羊绒巨头跨界羽绒制品，布局高端羽绒家居产品线 | 2025年新增羽绒业务营收占比7.2% |
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